市场化债转股是推动企业去杠杆、防控处置债务风险的有力手段,能减少企业负债总额、降低债权人损失,有利于企业完善公司治理结构、增强发展潜力。2014年以来,我国经济进入新常态,国有控股工业企业整体杠杆率较高,钢铁行业陷入了产能过剩、高杠杆微利润的经营困境。华菱钢铁作为地方钢铁国企,其资产负债率快速攀升,财务负担日趋沉重,急需降杠杆来优化企业资产质量,为实现主业高质量发展,华菱钢铁决定实施市场化债转股。因此,本文将基于国家供给侧结构性改革的背景,选取华菱钢铁作为具体的研究对象,研究市场化债转股实施方案,分析其带来的实施效果,探讨面临的挑战,并以此提出启示与建议。首先,本文通过搜集整理相关文献,形成了对市场化债转股的科学认识,奠定了本文的理论基础。其次,本文对华菱钢铁市场化债转股的交易各方基本情况进行介绍,从行业和企业两个维度展开市场化债转股的动因阐述。接着,本文立足华菱钢铁市场化债转股整体实施方案,从实施机构、定价机制、运作模式和退出机制四个方面进行解读和分析。随后,本文重点对华菱钢铁市场化债转股前后的市场反应、财务绩效和非财务绩效进行比较分析,并从中探讨实施债转股面临的主要挑战。最后,本文基于华菱钢铁市场化债转股的整体评价和存在的不足,提出相应的启示与建议。通过本文研究发现,华菱钢铁市场化债转股的实施对自身发展具有一定的积极效应,公司资产负债率显著降低,盈利能力和公司治理结构得到改善,企业价值得到一定的提升,公司抗风险能力明显增强,优质钢铁资产的注入也激发了其竞争活力。虽然在市场化债转股中也面临着实施机构实质参与度低、摊薄公司每股收益、债务缺乏约束等挑战,但瑕不掩瑜,债转股的实施仍是当时解决公司困境的恰当抉择,为其它地方国企开启市场化债转股提供了良好的启发和思路。为使市场化债转股长效化,政府和交易主体还需在公司治理、股东权益保护、债务风险防控和创新债转股市场化手段上下功夫,而这也是供给侧结构性改革的应有之义。