商业银行作为国民经济的引擎,其稳健发展关乎整个宏观经济的命运。然而,近年来我国经济增速逐步放缓,银行等金融机构服务实体经济的资金需求进一步扩大,同时面临的资本监管也逐渐趋严,商业银行普遍面临资本补充压力。永续债作为一种无固定到期日的混合资本工具,在我国一直保持着较强的发展态势,但商业银行直至2019年才开始正式发行。相关部门为了鼓励商业银行发行永续债补充资本,相继出台了一系列支持政策,并简化了发行程序,极大提高了永续债的发行效率。有些商业银行为了搭上政策支持的快车,在不清楚永续债融资具体效果的情况下,进行盲目融资。因此,本文选择单次融资金额最高,总体融资规模最大的商业银行——中国农业银行作为案例公司,对融资效果进行深入研究,希望能够为面对同样问题的其他商业银行提供启示,让其理性看待并合理利用永续债融资工具。本文首先界定了永续债概念,梳理总结了国内外学者关于永续债发行动因、融资效果和发行风险的研究文献,确定了本文的研究思路。其次,分析我国永续债融资在当前市场上的总体概况,并重点分析商业银行永续债融资现状。随后引入案例公司,介绍中国农业银行永续债融资的整个过程,探究在当时环境下利用永续债融资的具体动因,以及存在风险,并运用事件研究法进行短期市场反应分析,引入对比分析法综合评估融资成本、资本结构和财务绩效。研究结果表明:中国农业银行发行永续债的动因是多元的,既有宏观经济增速放缓、永续债政策支持和监管压力等因素,也包括融资成本低以及企业自身发展的需要。然而永续债融资成功后仍不能高枕无忧,同样伴随着各种各样的风险,例如,政策风险、市场风险和财务风险。另外,永续债融资带来的效果,除了不太乐观的市场反应,也存在提高资本充足率、提升财务绩效和融资成本低的积极效应。最后本文认为,发行主体不仅需要在发行永续债前合理设计融资方案,还要在发行后增强盈利能力,加强后续管理,做好风险防范。