近年来,中国积极支持技术的创新和发展,并提出了许多措施。只有不断加强高新技术企业的研发,才能迅速实现建设创新型国家的目标。研发的风险性高,而且需要强大的资金支持。由于交易成本、不完全信息和不完全契约等,它对自由现金流高度敏感。对于高新技术制造企业而言,它在机器设备、原材料等方面的资金投入较大,外部融资更加困难。因此,内部现金流的充足与否对其研发活动的进行是非常重要的。本文首先回顾梳理了国内外现有的文献,对自由现金流、股权集中度与研发投入的相关研究进行了归纳,确定了研究目标和研究方法。接着阐述分析了委托代理理论、信息不对称理论、自由现金流理论,并在此基础上对自由现金流、股权集中度、研发投入三者之间的关系进行了较为详细的理论分析,进而提出研究假设。然后,本文选用我国沪深A股高新技术制造业上市公司作为研究对象,从2013-2018年期间筛选出了2724个平衡面板数据。借助Stata 14.0进行多元回归分析,实证检验了自由现金流、股权集中度对高新技术制造企业研发投入的影响以及股权集中度对自由现金流与研发投入关系的调节作用,并且进行了Hausman检验和稳健性检验。本文还进一步研究了企业所有制性质不同对自由现金流、股权集中度与研发投入关系的影响。接下来,在研究结论的基础上,本文尝试提出了几点建议。最后,本文说明了研究中存在的局限性和未来可能的研究方向。本文的主要研究结论如下:第一,股权集中度对研发投入有正向影响。在区分所有制性质的情况下,国有控股的高新技术制造企业中股权集中度对研发投入的正向影响与非国有控股企业无显著差异。第二,自由现金流对研发投入有正向影响。当企业的自由现金流增加时,高新技术制造企业的研发投入活动也会相应增加。国有控股企业中的自由现金流与研发投入的关系与非国有控股企业中的无显著不同。第三,在控制其他因素的情况下,股权集中度对自由现金流与企业研发投入之间的关系具有调节作用。即股权集中度的提高会加强高新技术制造企业中自由现金流对研发投入的正向作用。并且股权集中度对自由现金流与企业研发投入关系的调节作用在非国有高新技术制造企业中更加明显。本文可能的贡献可以归为两个方面。首先,本文的研究视角新颖。大多数学者都认为自由现金流会对研发投资产生影响,但是极少有人探究影响路径中的其他因素的作用。本文从上市公司股权集中度的视角,建立了公司自由现金流—股权集中度—研发投入的基本理论框架,研究公司股权集中度对自由现金流和研发投入的影响。其次,本文的研究对象较为特殊。目前,学者们对自由现金流和研发投入方面的研究大多数是以高新技术上市公司或者制造业上市公司为样本。本文以高新技术制造企业为样本进行研究,不但丰富了自由现金流与研发投入方面的研究,而且对高新技术制造企业研发投入的实施具有指导作用。