期货价格的波动性应随着到期日的临近而上升,商品期货近期合约价格比远期合约价格波动得更为剧烈,短期合约价格波动大而不稳定,这一现象被称为萨缪尔森效应(Samuelson Effect)。萨缪尔森效应主要是是基于这样一个预期：尽管短期供需的不平衡会导致商品价格波动性的增加,但是在长期,供需的不平衡会逐渐趋于均衡。简单说来,可获得的信息量可以对这一现象做出解释,换言之,交易者能够获得的对远期期货合约价格产生影响的信息量相对于近期合约来说是比较少的,而随着到期日的临近,影响期货标的商品的价格的信息量会逐渐增加,从而导致了期货价格的频繁波动。现有研究对于萨缪尔森效应是否适用存在争议,但普遍认为萨缪尔森效应更适用于商品期货,尤其是农产品期货。从已有的研究成果来看,目前对于萨缪尔森效应的研究几乎都是由国外学者完成的,相关的实证分析也大都基于美国、欧洲等发达国家较为成熟的期货市场。以中国的期货市场为背景对萨缪尔森效应进行研究则非常少见,至于萨缪尔森效应在中国是否适用,如果不适用的话,原因是什么,对我国商品期货今后的发展又有何启示性等问题的研究,迄今为止仍为空白。本文将对在上海期货交易所中进行交易的铜、铝、锌三种金属期货应用方差分析以及回归分析的方法进行研究,对中国有色金属期货市场的萨缪尔森效应的适用性进行实证检验,以期望理论为框架,并结合随机漫步理论和均值回归理论对中国有色金属市场中存在的逆萨缪尔森效应进行了解释,并依据得到的结论对中国的有色金属期货市场的运作及投资进行有益的建议。