本文从期货交易所的保证金设置问题出发,首先介绍了国内外期货交易所的保证金设置方法,包括国际上应用最为广泛的SPAN系统和TIMS系统。接着重点介绍了 Copula函数的相关理论、性质和特点,常见的椭圆Copula族与阿基米德Copula族,Pair Copula应用最广泛的两种藤结构C藤和D藤,一些较为常见的Copula参数估计方法,以及传统的时变相关Copula模型。随后本文重点介绍了广义自回归分数模型(GAS模型),以及该模型的几种特殊形式,并由该方法衍生出新的时变Copula模型。最后介绍了本文计算保证金的方法,利用EGARCH-t模型估计边缘分布密度函数,采用时变Pair Copula-GAS模型计算相关系数,使用Monte Carlo模拟计算VaR即为保证金水平。实证方面我们选取黄金、锌、螺纹钢作为研究对象,使用2012年7月30日至2015年7月28日的期货合约指数收盘价的对数收益率,总共2184个数据。从样本的基本统计信息中,我们发现样本具有高峰、厚尾特征,随后我们采用EGARCH-t模型求出相应边际分布,通过Pair Copula的C藤分解,运用GAS时变Copula来描述两两期货合约之间的尾部相依结构。最后针对期货收益率的相关性会随市场波动而发生变化的现象,用时变Pair Copula来估计组合风险值,并结合蒙特卡洛模拟的方法,计算出VaR,从而求出相应保证金数量,并与常相关模型下计算的保证金数量进行比较,得出时变Pair Copula-GAS模型更为准确和优越的结论。