Export Credit Agencies: Did the Crisis affect their Investment Strategies? A crosS-country analysis

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出口信贷机构是国家为了推动本国的出口贸易,保障出口企业的收汇安全,通过对出口企业提供贷款、担保和信用保险而设立的一种政府或半政府机构。通过提供风险保障来推动本国出口,分担出口企业从事对外贸易的风险,有利于促进国内出口商与国外进口商之间的合作。本文的目的是研究出口信贷机构的运营特征,及是否会被政府认定为一种促进出口贸易的战略性竞争手段。这项研究主要集中在经济陷入困境和危机的2002-2012年这十年中。  在2008至2009年的经济危机中,出口信贷机构对市场产生了双重影响力。持续不断的国际出口业务防止了贸易融资走向衰竭,在这一困难时期,国家机构的介入改善了私营企业的生存状态。作为国家机构,其组织架构是多样性的,且必须涵盖每一个国家的特点及其内部经济结构。然而,在各种出口信贷机构中唯一能体现的共性就是名称,这就是为什么在文字上忽略了这个话题,许多信息都是战略性的秘密,并没有去分析和讨论这些经济行为的重要性。尽管存在这些问题,目前市场上最大的融资来源仍是来自出口信贷机构,已远远超过了世界银行、区域开发银行、双边及多边活动援助等。  以下问题有待于回答:  1、政府是在积极利用这些机构的设立来支持出口贸易以及保持国家的GDP增长吗?这些机构被认为是重要的战略手段吗?  2、出口信贷机构的战略手段有实质上的不同吗?是否都采用相同的路径?在有争议的经济时期,投资改变了这些路径吗?  3、哪种战略是最成功,并有可能被认为是出口信贷机构的最佳运营手段?研究数据来自对美国、英国、澳大利亚、芬兰、瑞典和丹麦的出口信用机构在2002-2012业务年报数据分析,同时也考虑到了宏观经济和微观经济上的变量。对变量的考虑:(1)在宏观经济层面,出口占GDP的(%),贸易差额占GDP的(%);(2)在机构层面,按各自内部效率来看,针对不同的洲(亚洲、拉丁美洲、非洲、中东、北美、欧洲)以及金砖四国,出口估计占总资产和未付汇差的(%);另外,出口信用机构的未付汇差是通过提供产品或服务来支付的,比如提供贷款、信用保险和担保业务等。  具体内容如下:  第一章:对出口信贷机构的总概述,确定自身的目标和目的。特别是介绍了出口信用机构的职能及其提供的服务产品,如直接贷款给出口商,或间接对国外融资机构提供贷款,以利率均衡来减少融资成本;利用出口信用担保或信用保险对融资机构或非安全国外业务提供保证。此外,对出口信用国际法规,如经济合作与发展组织共识也进行了介绍。  第二章:概述将每个出口信贷机构的主要特点纳入考虑范围。出口信贷机构主要包括:进出口银行(美国),出口融资保险公司(澳大利亚),加拿大出口发展公司(加拿大),Exportkreditn(a)mnden(瑞典),EKSPORT Kredit FONDEN(丹麦),以及Finnvera(芬兰)。  第三章:描述两种分析结果:数据库研究的图形化描述以及一些变量中存在的实证分析数据库。我们试图在宏观经济层面上,按照地域性来分析判断某些国家在2002-2012年对经济危机的反应。另外,对每一个出口信贷机构采取的不同战略手段也进行了分析,以确定“最佳战略手段”。在实证分析中,通过变量描述的运用来运行一个固定效应回归模型,以确定六个机构使用的战略路径。  研究的结果是政府认定出口信贷机构是一种促进本国经济发展的战略性手段。将严格的信息披露政策运用于融资机构的数据,事实上,从2002-2012年这十年间的数据支持来看,已经对该事实进行了广泛宣传。此外,信用保险机构在国家方面,在提供的产品和服务方面,其投资方向始终保持一致。当然,对于行业变化的延伸,一些相关的差异性已被注意到。事实上,这种相似性也存在于盎格鲁-撤克逊和斯堪的纳维亚模式内部,可以清楚地了解到到引起这些差异的主要原因是经济结构。盎格鲁-撒克逊经济体比斯堪的纳维亚国家的反应更强烈,主要体现在澳大利亚的经济上,其对于危机更具有高度的变通性和反应力。在宏观经济层面,当出口下降时,机构的效率有所提高。此外,在这些年中机构更注重于对发展中的各洲及国家(如金砖四国地区)增加汇差,而不是将注意力集中在发达经济体(如欧洲和北美)。最后,我们还发现,对于信用保险和担保业务,贷款产品更能对出口产生较高的冲击力,这些产品一直由澳大利亚出口信贷机构和欧洲EFIC联合投资基金运作执行。
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