市场化债转股是推进供给侧改革、实施“三去一降一补”的重要举措,有助于缓解债务重压,降低企业杠杆率。“南钢股份”是首家实施市场化债转股的混合所有制企业,2017年债转股落地后取得显著效果,企业绩效改善明显,案例具有典型性。探讨南钢股份市场化债转股的实施动因、模式设计与企业绩效改善,有利于丰富债转股案例研究,探寻可借鉴的方案与模式,为后续市场化债转股实践提供参考,具有重要的现实意义。论文阐述了市场化债转股的基本原理,考察了南钢股份市场化债转股的发起动因、转股模式与方案设计,剖析了市场化债转股后的二级市场反应、财务绩效与公司治理、社会责任的变动,并据此总括研究结论,提炼政策启示,提出后续研究论题。论文的主要观点是:1.南钢股份实施市场化债转股主要出于三个动机。这三个动机是国家政策支持、行业形势严峻、自身去杠杆需要。南钢股份选择建设银行与南京钢联作为战略投资者,采用“入股还债”模式实施债转股,方案设计合理,信息披露及时,发行程序规范。2.南钢股份市场化债转股的短期市场反应不佳。在债转股公告发布前后10天,二级市场累积超额收益率为-0.06,故而市场对其债转股的短期反应偏悲观。但随着市场化债转股的推进,企业经营财务状况改善,投资者逐渐转为支持态度。3.南钢股份市场化债转股后的财务绩效表现良好。在债转股实施当年,其资产负债率由80.2%降至50.8%,去杠杆效果显著。同时,企业债务规模缩减,流动性充足,偿债能力增强,运营能力与发展能力有所提升。南钢股份经济增加值由负转正,也表明企业经营好转,助推企业总体绩效明显提升。4.南钢股份市场化债转股促进经营者绩效提升。南钢股份引入战略投资者,参与公司治理,成为钢铁行业中首家股权激励企业,提升公司凝聚力,增加企业价值。同时企业承担更多社会责任,社会贡献值逐年增加,对投资者传递企业的社会责任感,有利于企业长远发展。本文试图从财务绩效、经营者绩效等多角度考察市场化债转股对南钢股份企业绩效的影响,丰富同类案例研究。但由于影响效果难以量化、定量分析有限等原因,市场化债转股对企业绩效的作用仍需持续关注与考察。