近年来，开放式基金在中国获得了极为迅猛的发展。开放式基金与封闭式基金最重要的区别就是，开放式基金可以按照净值自由申购和赎回。这一区别给开放式基金带来了除业绩之外的新课题，那就是开放式基金的资金流量(即开放式基金的资金流入和资金流出)。开放式基金的资金流量与业绩之间的关系，就是本文所关心的主要问题。 投资者的逐利性会导致资金从收益率低的资产转向收益率高的资产，因此，如果开放式基金获得了正的资金流量即资金流入，那么很有可能是投资者对其过去表现出的优秀业绩的反应。但是，国内外的相关研究并没有统一的结论说开放式基金整体能够取得优于某一市场基准的超额收益率，同时，对于开放式基金的业绩持续性和业绩来源，研究者们也看法不一。如果开放式基金既不能取得超额收益，其过去业绩也不能作为将来业绩的参考依据，那么造成开放式基金资金流量背后的原因就极具探讨价值。 本文的主要工作是对Berk and Green(2004)中的理论模型进行深入推导分析，并结合中国的开放式基金数据进行实证分析。该理论模型将投资者理性、金融市场有效和开放式基金的现实运行特点有效地结合在一起，对开放式基金资金流量与业绩之间的关系做出了较为成功的解释。 本文以中国市场上2004年9月之前成立的56只开放式基金为样本进行了实证分析，从基金业绩及其持续性着手，进而利用一个多因素模型对样本基金的资金流量进行检验。实证结果发现，经过风险调整后，中国的开放式基金能够取得超过市场基准的业绩，但没有发现中国的开放式基金表现出短期内的业绩持续性；中国开放式基金的资金流量与过去业绩之间有明显的相关关系；除过去业绩外，本文还发现，中国开放式基金的资金流量与当期业绩、基金规模、基会年龄和行业状况之间存在一定的相关关系。在实证过程中，本文还对开放式基金的资产配置状况进行了简要的分析和描述。