多年以来,产能过剩问题是我国工业经济发展中难以根治的痼疾之一,产能过剩所带来的问题不仅仅是扭曲资源配置、恶化资源错配状态、提高银行不良贷款率、加剧资源投入扭曲,目前我国的产业转型升级与经济高质量的发展都被产能过剩所限制。2010年的中央经济工作会议已连续强调防范和化解产能过剩,力求割除这一严重影响我国经济又好又快发展的“毒瘤”。在经济新常态和政府推进去产能、供给侧结构性改革的背景之下,国家高度重视、为有效的解决产能过剩的问题,政府已经制定了一系列政策措施,兼并重组政策作为一种能够改善产业结构、化解低端产能过剩、协同产生创新效应的重要手段正在被各个国家的政府所广泛使用。在这样的背景下研究并购对企业产能利用率的影响具有较强的现实意义,有助于寻求产能过剩行业的产能优化路径,促进我国产业更好的发展。目前对于钢铁、煤炭、水泥等资本密集型的产能过剩行业的产能治理,是我国经济工作的重要内容,本文将以这些产能过剩行业的上市公司为研究对象。通过实证分析政府在产能过剩行业所实施的兼并重组的并购政策对产能过剩具备何种影响,考量并购重组活动是否能够有效提升产能利用率,能否促进资源优化配置和产业结构调整,用上市公司的并购数据对2010年以来政府针对我国重点行业实施的兼并重组政策的有效性进行评价。首先,对国内化解产能过剩的一系列政策进行梳理,提出本文研究的背景;其次,将现状研究与相关理论相结合,从并购、资本结构和产能利用率之间的关系进行理论分析,提出本文的假设;在理论研究基础上,利用2008-2018年沪深两市的钢铁、水泥、煤炭上市公司作为本文的研究对象,期间使用数据包络分析法(DEA)测算了企业的产能过剩情况即产能利用率,选用双重差分模型(DID)对所做假设进行实证分析,利用合成控制法对实证结果进行检验,得出结论。在整体数据的研究基础上将数据按企业性质和资本结构进行分组回归,检验这两个因素对并购效率的影响;最后针对实证结果提出对策性的建议。实证结果表明兼并重组能够有效的提升企业的产能利用率,企业兼并重组可以促进产能利用率提升2.34%,且政策效果的显现呈现出约2年的滞后期。企业异质性方面的分析显示,企业性质、企业资本结构对并购的促进作用有显著性差异,非国有企业并购重组后产能利用率提升效果明显优于国有企业,低资产负债率企业并购重组的产能利用率提升效果显著高于较高资产负债率企业。对此本文提出了相关的对策建议,政府应为产能过剩行业的企业提供更加精准的政策支持,建立市场化的去产能和行业整合的长效机制,确实保证并购政策有效实施,有效发挥政策效应化解产能过剩并优化企业产能利用率。