随着近年来我国金融化现象的深入发展,不仅是金融业和金融相关行业得到了极大的发展,我国实体企业的金融化程度也愈发深入。我国重视企业金融化的发展情况,也警惕着企业金融化可能带来的不利影响。因此探究如何引导企业将投入于金融领域的资金更多地转投入于实业经营,对促进我国经济健康发展、促进实业投资,具有一定的意义。“营改增”政策是我国近年来在结构性减税方面的重要税制改革,改为增值税后,上下游企业间的交易可以获得抵扣,因此“营改增”减轻了重复征税问题,降低了企业实业投资的成本,对促进企业将资金投向实体经济具有重要作用。本文以“营改增”政策为切入点,研究税收政策对于企业“脱虚向实”的影响,从微观企业层面探究税改效果,为后续税收政策的制定和实施提供一定的参考。本文的研究共分为五个部分。第一部分是引言,主要对文章的写作背景、已有研究成果、研究意义等内容做了总结和阐述。第二部分是理论分析,此部分分析了“营改增”对企业金融化的影响的理论逻辑,分析了“营改增”促进企业“脱虚向实”的影响机制,并且分析了在企业层面和省份层面上,“营改增”促进企业“脱虚向实”的异质性。第三部分和第四部分是实证分析。这部分运用2010-2019年A股和新三板上市公司的面板数据,通过构建“营改增”政策变量、税负指标和企业金融化指标,运用双重差分和固定效应的方法,研究了“营改增”对企业“脱虚向实”的影响。并且通过构建固定资产投资、研发创新投入、人力资本投入的相关指标,探究了“营改增”对企业“脱虚向实”的影响机制。另外,本文还通过对企业特征变量和省份特征变量的分组回归,讨论了“营改增”的“脱虚向实”效果在企业、省份层面的异质性。通过上述指标构建和数据回归,本文还分析了已得的结果。第五部分是本文的结论和建议,其中,主要结论如下:第一,“营改增”可以有效抑制企业金融化。“营改增”的减税效应,降低了企业的实业投资成本且增加了企业的现金流,使企业增加了在实业领域的投资,降低了企业的金融化程度,促进了企业的“脱虚向实”。第二,增大劳动力投资是“营改增”抑制企业金融化的作用机制。企业更倾向于通过提升普通员工薪资、增加员工人数和雇佣更多高学历人才等人力资本投资的方式来增加在实业领域的投资,降低企业的金融化程度;而从本文得到的结果看,“营改增”对企业的固定资产投资、研发创新投入则没有显著促进作用。第三,不同规模、是否国有和不同生命周期的企业,“营改增”对“脱虚向实”的影响存在异质性。由于融资约束、投资成本敏感度、影子银行等因素,中小微企业、私营企业和处于成长期的企业受到的影响最大;而大规模企业、国有企业和处于成熟期、衰退期的企业受到的影响小,“营改增”的“脱虚向实”效应能够在不同类型的企业间获得有差别的效果。第四,不同财政约束和经济增长压力的省份,“营改增”对企业“脱虚向实”的影响存在异质性。财政约束越强、经济压力越大的省份,“营改增”政策的“脱虚向实”效果越不显著,地方政府的经济约束和经济增长需求会对政策的实施产生一定的影响。根据以上研究过程和研究结论,本文提出了制定减税降费政策引导企业加大实业投资、减税并同时出台配套政策激励企业创新和实业发展、制定针对不同公司差异化的税收优惠政策以及规范地方政府收入来源等建议。