中国加入WTO后，境内券商的现行经营格局已经开始发生变化，并且感受到前所未有的竞争压力。按照中美双边市场开放协议条款，在5年的保护期内，外资券商主要以合资方式进入中国证券市场，且业务被限定在证券一级市场。5年保护期过后，境外大券商如美林、摩根等将会以独资方式进入中国市场，境内券商将面对强大的挑战。 长江巴黎百富勤证券公司是中国加入WTO后批准设立的首批合资券商之一，是一家中法合资的专业投资银行，经过三年的运营，中外双方在经营思路上产生了较大的分歧，外方最终准备退出。本文通过对公司内外部环境的分析，揭示了该公司陷入困境的实质是法人治理结构出现了重大的缺陷，使得公司没有能力整合中外双方股东的资源，最终影响了核心竞争力的形成。最后，笔者从完善公司法人治理结构的角度，对公司目前存在的问题提出了解决思路。希望对其它合资券商及准备合资的国内券商有一定的借鉴作用。