在期货正式推出之前,我国一般通过仿真交易验证期货合约条款设计及其交易机制设计的合理性。仿真交易时,人们使用的都是虚拟的货币,但交易流程、结算流程、风险控制措施等都是真实的。那么仿真交易是否能够真实反映真实交易,即投资者是否能够从仿真交易中获得参考价值还有待研究。本文即通过分析仿真交易与真实交易市场上的差异来探讨仿真交易的有效性问题,并试图通过结果分析为改进仿真交易系统提出一些建议。　　衡量有效的指标很多,鉴于篇幅限制,本文提出了三个有代表性的衡量有效性的因素即基差套利、波动性与流动性和价格发现能力。然后从股指与国债两个方面分别采用持有成本模型、GARCH模型与误差修正模型来对仿真交易与真实交易的这三个方面进行了实证研究,并对结果进行比较分析。　　通过上述模型得到的结论是:在沪深300方面,仿真交易相对于真实交易市场,仿真交易市场存在着大量的套利机会,较大的波动率与较小的流动性以及较低的价格发现能力。在国债方面,仿真交易具有较多的套利机会,较大的波动率与流动性,较强的价格发现能力。仿真交易与真实交易的这种差异性说明仿真交易系统提供的参考价值有限。基于这种有限性,本文最后提供了一些建议。