【摘 要】
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随着我国证券市场的发展,所有上市公司的总营收已经超过我国GDP的一半。而我国证券市场上仍然存在较为严重的财务造假现象,且上市公司财务造假会带来较为严重的经济后果,因此如何抑制上市公司财务造假行为是亟需解决的问题。首先,本文分析了目前我国证券市场上,上市公司财务造假的现状,并采用理论分析和事件研究法,说明财务造假的后果。其次,从理论上说明做空机构抑制财务造假的监管效应,并构建做空机构与上市公司间的博
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随着我国证券市场的发展,所有上市公司的总营收已经超过我国GDP的一半。而我国证券市场上仍然存在较为严重的财务造假现象,且上市公司财务造假会带来较为严重的经济后果,因此如何抑制上市公司财务造假行为是亟需解决的问题。首先,本文分析了目前我国证券市场上,上市公司财务造假的现状,并采用理论分析和事件研究法,说明财务造假的后果。其次,从理论上说明做空机构抑制财务造假的监管效应,并构建做空机构与上市公司间的博弈模型。然后,本文以雪湖资本和浑水公司做空瑞幸咖啡为例,对从调查瑞幸咖啡的方式到做空瑞幸咖啡的全过程进行分析。最后,对比分析证监会对上市公司的监管行为。研究发现,上市公司财务造假会给公司和其他利益主体带来严重损失。同时在做空瑞幸咖啡这一案例中,做空机构的调查方式以最直接的证据表明瑞幸咖啡存在造假行为,并且让瑞幸咖啡付出较为惨痛的代价,由此说明,做空机构对上市公司财务造假具有较好的监管效应。其次,定量分析做空机构的监管效应,并结合博弈模型,说明做空机构有较大的动力充当“市场放哨人”以及对上市公司财务造假起到抑制作用。最后,研究结果还表明证监会对财务造假的监管存在不足,进而说明做空机构可以成为证监会市场监督的有力补充。基于上述研究,本文对抑制上市公司财务造假以及做空机构存在的监管效应提出相关建议。
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