承担风险是企业盈利的重要路径及决策的先决条件。从这个角度看,利润本质上是对风险承担的补偿与回报,实业和资本市场运作的必然逻辑也在于此。自全球金融危机以来,“风险承担”成为国内外学者研究的热点话题之一,已有研究表明风险承担有利于企业抓住成长机遇,是企业生存和发展的基石,是一个社会经济可持续发展的动力和源泉,也是国家长期经济增长的支柱。近年来,我国保险机构得到迅猛发展,已成为资本市场上仅次于公募基金的第二大专业机构投资者,并且伴随一系列政策利好,其发展势头强劲。保险机构在公司治理中的作用受到学术界的普遍关注,但是对于保险机构在企业风险承担中的作用机制仍研究较少。因此,本文以企业风险承担为切入点,探讨保险机构持股对其持股公司的影响。本文从保险机构持股水平角度,研究保险机构是否积极参与公司治理,以及对上市公司的风险承担产生何种影响。同时,由于我国保险机构持股水平有明显差异,本文以持股比例高低和持股持续期长短为分组依据1,将总样本分为4组子样本,分组探讨保险机构不同持股水平对上市企业风险承担的影响是否存在差异,以及存在何种差异,以期更好发挥保险机构的治理作用。基于已有研究成果,本文以2008—2019年上半年A股1755家上市公司为研究样本,运用面板固定效应模型,实证探讨了保险机构持股对上市企业风险承担的影响,同时进一步分析了不同持股水平下这一影响的差异并探析其原因。为了减轻模型的内生性问题,本文选择同行业其它公司保险机构持股的平均值作为工具变量。实证结果表明:（1）总体来看,保险机构持股比例与企业风险承担显著负相关;持股持续期越长,越能显著提升公司风险承担水平;持股比例与持股持续期的协同效应与企业风险承担无显著相关性。（2）在保险机构长期连续持股的公司中,持股水平（持股比例或持股持续期）的提升能显著提高企业风险承担水平;而在保险机构持股持续期短的公司中,其持股水平对公司风险承担均无显著影响;不同持股水平下,保险机构持股比例与持股持续期的协同效应对企业风险承担的影响均不显著。具体来看,对于保险机构持股持续期长但持股比例低的公司,提高保险机构持股比例能显著提升企业风险承担水平;对于保险机构持股持续期长且持股比例高的公司,持股持续期越长,其对企业风险承担水平的提升作用越明显。