东南亚国家已成为我国深化国际产能合作、承接东部产业转移、企业对外投资合作的主要目的地,但从现有文献研究来看,多数企业投资效益不如预期、部分企业投资效益低下。本文结合实际调研面向东南亚投资企业发展情况分析梳理了东南亚国家投资现状及对外企业绩效面临的现实问题,发现企业盈利能力较弱,在核心竞争力和绩效水平上不佳的原因主要有四个方面,一是东道国的制度环境带来的外来者劣势与政策福利并存;二是外资集聚造成的行业竞争性挤压与挑战并存;三是企业国际化经营能力和人力资本等所有权优势并不突出;四是本土民众诉求与东道国政府规制压力下的社会责任表现有待加强。基于此,本文采用DEA-Tobit两阶段方法,以制度基础观、产业基础观、资源基础观、利益相关者理论为依据从四个维度深入分析影响中资面向东南亚投资企业绩效的影响因素。第一阶段使用DEA衡量企业综合效率,并作为被解释变量,第二阶段使用Tobit模型来估计影响企业效率的因素。研究发现:第一,对东南亚投资的中资企业效率普遍偏低,绝大多数在东南亚投资的境外中资企业未达到最佳效率前沿。纯技术效率低是企业效率偏低的主要原因,反映了企业投入要素的低效利用。从行业来看,制造业企业生产效率水平仅次于采矿业。中资企业技术效率增长仍有很大的发展空间和增长潜力,表明企业管理体系和创新能力亟待提升。第二,对影响企业绩效的因素检验表明,投资环境维度上的非官方支付频率,企业自身维度的外部知识获取能力、员工素质结构与资产收益率是提升中资企业综合效率的主要影响因素,可以有效地促进中资企业整体效率的提高。第三,投资环境维度上的税收政策、企业自身维度的固定资产比例与外部关联维度的企业社会责任对企业绩效呈现显著负向影响。投资环境维度上政府治理与产业组织维度的行业竞争程度对中资企业效率没有产生显著影响。对此,中资企业应合理配置资源,积累战略型资产,形成技术进步、资源不断优化配置的良性循环;提高自身竞争力,构建高价值性外部资源网络,从而有效提高对外投资绩效。政府应推进双边机制建设,进一步提升投资便利化程度,给予对外投资的民营企业和中小企业更多支持。优化企业对外投资信息服务,引导和规范外商投资方向,切实提高中资企业的投资绩效。