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在我国这样一个重视“人情关系”的社会中,每个经济主体都在某个关系网络的某个节点上进行着各自的行为,正如樊纲(1995)所言,非正式的社会关系和制度安排在我国文化传统中占据着不可替代的重要位置,而对“理性化”正式制度的建立相对不重视。已有研究表明,关系网络可以降低交易成本和信息不对称程度、减少不确定性和风险等作用机理,通过建立关系型专用资产,为企业获取所需要的资源提供捷径;另一方面,关系网络可以以更低的成本获得更多的超额收益,这为合谋、寻租、垄断市场、任人唯亲等提供了温床。可见,无论是正面影响还是负面影响,以亲缘、地缘和业缘为基础的关系网络在公司的经营治理和社会资源的配置中一直扮演着极为重要的角色。尽管近年来法律、产权等正式制度日益完善,但并没有改变“关系”在资本市场中的重要作用,关系网络仍然直接或间接的影响着经济资源的配置,在IPO上市资格这一稀缺资源的分配过程中,关系网络同样发挥着不可替代的重要作用。作为IPO市场中认证财务信息和确定发行定价的重要中介机构,会计师事务所和承销商的合作关系网络会直接影响中介机构的独立性,而通过实施国际战略构建的国际关系网络会直接影响各自的执业能力,而中介机构的独立性和执业能力均会进一步影响IPO市场的效率。基于此,本文立足于中介机构的合作关系和国际关系这两种关系网络,对这两种关系网络影响IPO盈余管理和定价效率的作用机制展开实证研究,并检验了发行企业特征、制度治理因素和国际组织属性如何影响中介关系网络作用的发挥。本文的研究内容和主要结论如下:第一,以2004-2015年A股上市公司作为研究样本,从会计师事务所和承销商的合作关系型契约入手,对IPO公司的盈余质量以及制度环境的调节作用展开研究。在控制了其他因素后,本文发现:在发行上市时,会计师事务所和承销商的合作关系越紧密,IPO公司的盈余管理程度越高,且完善的制度环境会抑制会计师事务所和承销商对IPO盈余管理的合谋。在经过PSM检验和变量替换后,上述结论依然成立。结果表明,会计师事务所和承销商之间通过多次合作会增加IPO盈余管理,导致发行公司披露盈余质量的下降,尽管良好的制度环境会在一定程度上抑制会计师事务所与承销商合谋对IPO信息质量的损害,但会计师事务所和承销商之间的合作关系网络对IPO市场中信息质量的负面作用依然存在。第二,以2004-2015年A股上市公司作为研究样本,以会计师事务所和承销商的合作关系作为二者关系的代理指标,研究了中介机构之间的关系网络如何影响IPO定价效率,以及制度环境是否以及如何调节二者关系。研究结果发现:在新股发行市场,会计师事务所和承销商的合作关系越紧密,IPO定价效率越低,验证了中介机构的“合谋假说”。同时,完善的制度环境抑制了合作关系对IPO定价效率的负向影响。在经过稳健性检验后,上述结论依然成立。结果表明,会计师事务所和承销商之间的多次合作会形成合谋,显著增加一级市场的定价和二级市场抑价率,降低了IPO定价效率,损害了投资者的利益,不利于资本市场的健康发展。第三,以1994-2016年A股IPO公司作为研究样本,检验了会计师事务所通过国际加盟构建的国际关系网络对IPO市场盈余质量的影响机制。结果发现,会计师事务所的国际关系网络可以显著提升IPO盈余质量,且在会计师事务所在构建了国际关系网络的第3年才开始有显著提升,符合技术外溢假说。进一步研究发现,加盟国际会计网络的声誉较高、总部制度环境较完善,国际关系网络对IPO盈余质量的提升作用越强,而加入国际会计联盟还是国际会计公司对国际关系网络的效果没有显著差异。第四,以1995-2016年沪深A股的IPO公司为样本,检验了承销商通过引进外资构建的国际关系网络对IPO定价效率的影响及渠道机制。研究表明:首先,具有国际关系网络的承销商所承销的IPO定价溢价和抑价率均显著小于境内承销商;其次,外资来源国制度环境较好的外资承销商显著增强了外资参股对IPO定价效率的提升作用,而对于信息不对称程度不同的发行公司没有显著差异,可见外资参股承销商通过制度绑定效应影响IPO定价效率,并非技术溢出效应;再次,进一步检验表明:外资参股比例、发行公司的第一大股东持股比例和管理层持股比例对具有国际关系网络承销商的IPO定价产生了差异化影响;最后,采用承销商总部所在地到最近港口的距离和总部所在地是否为通商口岸作为承销商是否拥有国际关系网络的工具变量,并控制了承销商层面的固定效应和自选择问题,结论依旧稳健。总体研究发现,会计师事务所与承销商之间紧密的合作关系会降低IPO盈余质量和定价效率,而会计师事务所通过“走出去”战略构建的国际关系网络以及承销商通过“引进来”战略构建的国际关系网络可以显著提高IPO盈余质量和定价效率,且会计师事务所的国际关系网络是通过“技术溢出”效应发挥作用,而承销商的国际关系网络是通过“制度绑定”机制发挥作用的。本文研究丰富了IPO市场中关系网络的实证研究,为正式制度的完善和监管政策的出台提供了参考,也为发行公司挑选中介机构和投资者做出投资决策提供了依据。此外,本文的结论验证了中介机构的国际化战略对IPO市场效率的显著提升作用,从IPO效率的角度为鼓励我国资本市场进一步开放提供了实证依据。