与西方企业不同,中国上市公司普遍表现出股权再融资偏好,而且,股权再融资业绩并不理想。针对中国上市公司的股权再融资行为,国内学者主要采用西方经典理论进行研究和解释,包括资本结构理论、信息不对称理论、控制权市场理论等,得出了一些有益的研究成果。但是,涉及到中国上市公司治理结构最深层的因素--特殊股权结构的研究成果并不多,缺乏从股权结构视角对股权再融资行为的相关研究。鉴于此,本文对股权结构是否以及如何影响企业的股权再融资选择及业绩进行理论分析与实证研究。　　 本文研究的主题是:理清股权结构对股权再融资选择及业绩的影响,通过优化中国上市公司股权结构,达到优化股权再融资行为、提高企业业绩的目的。围绕着这一主题,本文按照提出问题、分析问题和解决问题的思路,从“股权再融资行为是否与特殊的股权结构有关?”这一问题入手,首先,分析股权结构对股权再融资选择的影响,又进一步分析股权结构对股权再融资业绩的影响,然后在理论基础上对中国证券市场1999～2003年A股上市的样本公司(共计495家实施股权再融资的企业,其中配股企业411家,增发企业84家)数据进行实证研究,并进行典型案例剖析,最后得出一系列有借鉴意义的研究结论与启示。　　 本文的研究结论认为:股权结构影响股权再融资选择及业绩。该研究结论有助于解释中国上市公司的股权再融资偏好,并有助于理解股权再融资业绩较差现象的产生原因。具体研究结论如下:　　 (1)股权结构对股权再融资选择存在影响。　　 国有性质控股股东的行政层级与股权再融资的可能性和融资金额正相关。重点国有企业进行股权再融资的可能性更高,获取的融资金额更大。控股股东持股比例与股权再融资可能性及融资金额呈现U型的非线性关系,控股股东持股比例与股权再融资选择先是呈现负相关关系,到达一定点后,二者的关系变为正相关,拐点在持股比例为40％左右时出现。股权制衡度或管理层持股水平的提高,有助于降低股权再融资的可能性及融资金额。不过,控股股东是否为国有性质对股权再融资选择并无实质性影响。　　 (2)股权结构对股权再融资业绩存在影响。　　 控股股东为国有性质的企业股权再融资之后业绩低于非国有企业,且国有性质控股股东的行政层级越高,股权再融资业绩越差。重点国有企业的股权再融资业绩高于其他企业。股权制衡度对股权再融资业绩不存在显著影响。管理层持股水平对股权再融资业绩存在正向影响,但这种相关性并不稳定。　　 本文的研究结论有助于解释中国上市公司的股权再融资选择及业绩,对企业、证券市场监管层、投资者以及其他利益相关者均有启示意义:第一,中国上市公司股权再融资行为与其特殊的股权结构相关,直接套用西方理论并不能深刻、至少不能全面地理解中国上市公司的股权再融资偏好;第二,中国上市公司实施股权再融资并不一定是为了最大化企业价值,融资目的可能仅仅是为了融资本身,即“圈钱”；第三,中国上市公司股权再融资业绩较差,上市公司特殊的股权结构是重要原因；第四,为提高资源配置效率,可以改革中国上市公司的股权结构,但由于资本市场发展的不完善,使得改革要循序渐进地进行。