投资者情绪的高涨或者低迷不仅会使股票偏离其内在价值,而且还会对企业的投资行为造成影响;而股票偏离内在价值之后会发生暴涨暴跌,企业的过度投资也会加剧个股未来崩盘的可能性。投资者情绪是否正向作用于个股未来崩盘的风险,而企业的过度投资在其中发挥怎样的作用?这是值得思考的问题。本文以2004年之前上市的A股公司为样本,以2006-2018年为研究区间,运用递归模型从企业过度投资的中介效应角度考察了投资者情绪对股价崩盘风险的作用机制。研究发现:(1)投资者情绪与股价崩盘风险正相关。投资者情绪越高涨,未来股价崩盘风险越大。(2)企业的过度投资水平在投资者情绪到股价崩盘风险的传导过程中发挥着部分中介作用。投资者情绪越高涨,企业过度投资水平就越高,未来股价崩盘风险越大。本文的结论丰富了投资者情绪、企业投资及股价崩盘风险等领域的研究,对于如何引导投资者理性投资、抑制实体经济过热投资、降低股价崩盘风险及促进金融市场良性发展具有实践指导意义。