【摘 要】
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期货市场作为我国市场经济的重要组成部分,它的功能对实体企业的作用逐年提升,大连商品期货交易所在2018年12月10日上市了乙二醇（MEG）期货,为乙二醇（MEG）市场参与者进行套期保值提供了有效的工具。乙二醇（MEG）期货经过2年多的运行,乙二醇（MEG）期货的市场功能发挥得如何?能否实现价格发现功能?价格发现功能的效率如何?本文实证部分选取了2018年12月10日至2021年8月20日的乙二醇（
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期货市场作为我国市场经济的重要组成部分,它的功能对实体企业的作用逐年提升,大连商品期货交易所在2018年12月10日上市了乙二醇（MEG）期货,为乙二醇（MEG）市场参与者进行套期保值提供了有效的工具。乙二醇（MEG）期货经过2年多的运行,乙二醇（MEG）期货的市场功能发挥得如何?能否实现价格发现功能?价格发现功能的效率如何?本文实证部分选取了2018年12月10日至2021年8月20日的乙二醇（MEG）数据,研究了乙二醇（MEG）现货价格和乙二醇（MEG）期货价格的相关性,协整关系,之后建立VECM模型,通过脉冲反应和方差分解来判断乙二醇（MEG）期货价格和乙二醇（MEG）现货价格之间的影响关系及影响程度,最后使用格兰杰因果检验加强了我们的结论,本文得出的结论是乙二醇（MEG）期货价格对现货价格具有引领作用,即乙二醇（MEG）期货价格变动后会引起同向的现货价格的变动,但这种作用的程度不够明显。这意味着当前乙二醇（MEG）期货市场还没有完全发挥交易所上市该品种时所希望达到的效用——价格发现功能,交易所还需要进一步采取措施来加强期货价格对对现货价格的远期定价的引领作用。乙二醇（MEG）现货价格对期货价格不具有引领作用,即乙二醇（MEG）现货价格变动后不会引起同向的期货价格的变动。现货反应的是当前基本面的情况,而期货反映的是未来的预期,现货价格没有引领期货价格,说明期货价格更多地受市场预期影响,而不是考虑当前的基本面。实证分析的结论显示乙二醇（MEG）期货的价格发现功能不够明显,我们判断有三个原因,一是跟乙二醇（MEG）期货上市时间不长有关,乙二醇（MEG）市场参与者的交易习惯的改变是一个慢变量有关,二是跟MEG产品自身特点有关,三是因为出现了2019年末爆发的新冠疫情。本文提出了以下的几点建议:一是乙二醇（MEG）相关企业合理应用MEG期货;二是建议交易所采取更多的措施和机制来发挥乙二醇（MEG）期货的功能;三是乙二醇（MEG）市场交易参与者提升认知。
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