巨灾具有很强的破坏力,这种巨大灾难性事件的发生会使受灾地区经受严重的损失,而我国发生巨灾的次数多而且损失往往十分严重。在爆发巨灾之前,通常没有任何前兆,缺少必要的巨灾预警机制使得人们对于巨灾毫无防备,因此,巨大灾难性事件的发生既会使人民群众的性命安全得不到保障,也会给社会造成数以亿计的巨额经济损失,同时也增大了政府和再保险公司的赔付压力。如今各大保险公司都在思考如何转移巨灾带来的风险,也将其作为业务开展的重点,金融业的专业人员也在着重探索解决巨灾风险的方法与途径。在这种大环境下,资本市场开发了巨灾债券来为保险人转移巨大的保险风险。在本篇文章的第二章简要的介绍了四种常用的巨灾风险证券化产品,通过对比分析,选择本文的研究主体为巨灾债券,在查阅相关资料后,总结了巨灾债券的发行以及运作流程,并在第二章的最后根据我国与之相关的基本国情分析了在我国发行巨灾债券可行性。在此基础上,设计了一款两阶段洪涝巨灾债券,丰富了巨灾风险证券化产品的种类,为保险市场的投资人提供了更多的选择,为保险产品的创新提供了新的思路。为了能够充分利用到洪涝巨灾的损失信息,采用多重触发机制构建了洪涝巨灾债券模型,因此在文章的第三章介绍了Copula函数,为拟合多重触发机制提供了理论依据。接下来对所设计的创新型巨灾债券进行了实证检验与分析,基本思路如下:洪涝作为典型的巨大灾难性事件之一,给我国经济造成的损失数以亿计,发展洪涝巨灾债券具有很强的可操作性与现实意义。因此,将洪涝巨灾风险作为研究对象,地理范围选择洪涝灾害频繁发生的湘鄂赣三省,触发条件选择直接经济损失和农作物受灾面积,通过拟合2006年至2017年间湘鄂赣三省的损失数据确定直接经济损失和农作物受灾面积的边缘分布函数,再利用常用的两类Copula函数拟合联合分布函数,通过拟合优度检验选择了效果最佳的Gumbel Copula函数,于是可以将直接经济损失和农作物受灾面积的边缘分布函数连接起来,从而形成联合分布函数,联合两阶段洪涝巨灾债券模型计算巨灾债券的价格。实证结果表明,债券价格与触发值的变化呈正相关关系,即随着触发值的提高,导致现金流损失的可能性下降,从而风险收益率低,导致债券价格高,而且价格差别非常明显。债券价格与受险的本金损失比率之间呈线性负相关关系,随着逐渐增大本金损失比率,发现债券价格以恒定的速度逐渐下降。