房地产业是推动我国经济迅猛发展的支柱产业之一,其显著特点是高风险和高收益,因而制定科学的投资决策是十分重要的。房地产项目投资的不可逆性和不确定性使得其具有实物期权的特性,与此同时项目之间的竞争激烈,以净现值法为代表的传统投资评估方法由于忽略了项目的投资不可逆性存在着巨大的缺陷,而期权博弈的方法恰好能够克服上述弊端,运用期权博弈的方法可以制定期权的最优执行策略。本文将期权博弈的理论引入了房地产投资领域,挖掘了房地产项目蕴含的实物期权,充分利用市场不确定性所带来的管理弹性,极大地提高项目的价值。首先探讨了期权博弈理论在房地产投资中应用的适用性,随后以市场需求不确定性随机变量,构建两家房地产开发商(文中称为先行者和追随者)之间的博弈模型,在此种环境条件下,分析了不同市场需求情况下先行者和追随者的价值函数和期权最优执行时机。最后分析了参数对投资策略的影响并以具体案例进行了应用研究。对于竞争性的房地产投资项目,运用期权博弈更好地利用投资机会,做出准确的市场进入时机和最优的投资规模,是一种更加科学的处理不确定性条件下投资评价手段。