并购是企业寻求发展、整合和升级产业链的重要方式，是一项实现企业扩张和提升产业价值的战略选择。在我国，新公司法、证券法的出台和实施，以及上市公司收购管理办法的颁布，为企业并购提供了更为广阔的平台和完善的市场、法制环境，掀起了企业并购的高潮，并购的规模和数量大幅上升，并购特征和模式也出现了前所未有的变化。目前企业并购的形式不再局限于扩大企业规模的横向并购，多元化战略整合、产业链上下游整合的纵向并购形式崭露头角。尤其是2015年“丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”（“一带一路”）的理念和中国企业走出去的战略格局的大背景下，中国四部委联合发文，明确简政放权，减少审批程序，鼓励上市公司并购重组，通过多种方式进一步深化改革，有助于夯实上市公司资产，推进企业整合，提升资本市场效率和活力，企业并购达到一个前所未有的新高度，以此为背景研究企业并购行为具有重要的理论价值和现实意义。　　在学术研究上，会计稳健性不仅是一项重要的会计信息属性(Ball andShivakumar,2005)，而且被屡次证实是一项行之有效的公司治理机制(Basu，1997;Ball,2001;Watts，2003)，近年来成为国内外学者研究的热点。作为有效治理机制的会计稳健性能够及时地反应“坏消息”，及时确认相应的损失，甄别出损害企业价值的“坏的”投资项目;此外，会计稳健性能够抑制管理层机会主义行为，减弱信息不对称程度，缓解管理层与所有者之间的信息不对称程度，有利于监管者更加全面地监督管理层的决策;所以基于会计稳健性的作用机制，管理层可能放弃包括并购在内的高风险或低收益的投资决策，会计稳健性在理论上会对企业的决策行为产生一定的影响。　　相较与以会计信息视角（影响因素、存在性）的会计稳健性研究，国内从治理机制的视角研究会计稳健性与企业并购效应关系的文献很少，本文拟从企业并购视角来考察会计稳健性作为公司治理机制对企业并购效应的影响，分别从并购风险和并购绩效两方面研究并购效应，以期能够完善和扩展作为公司治理机制之一的会计稳健性研究，并试图回答如下的问题:会计稳健程度更高的并购买方是否能够减少管理者高风险并购行为的动机？相较于会计稳健性较低的并购方，会计稳健性更高的企业是否能拥有更好的并购绩效？　　本文以WIND数据库中首次公告日在2007-2014年间的并购事件为研究样本，选取并购方为沪、深A股上市公司的2853起并购事件为研究对象，从CSMAR数据库选取2002-2014年经筛选的并购企业的财务等基本数据，通过事件研究、多元回归等实证方法和理论推导等规范研究方法，研究考察会计稳健性与并购效应之间的关系。　　在不稳健的会计计量下，如果一项投资失败带来亏损，此时管理层可以在财务报告中延迟披露该损失，那么该损失对管理者的监督和约束作用非常有限。但是，在更稳健的会计计量中，管理者必须及时报告投资损失，此时投资于那些不确定性高的或者盈利能力低的项目会使得投资者承担更大的风险，从而约束管理层的风险投资行为。会计稳健性与企业并购效应的关系表现在以下三个方面:　　第一、会计稳健性能够及时地反应“坏消息”，及时确认相应的损失;会计稳健程度高的企业能够更及时地甄别出损害企业价值的“坏的”投资项目，而及时确认损失可能减少基于会计盈余的报酬和收益，所以管理者考虑其自身利益，更有可能放弃无法获利或者风险较高的并购决策。　　第二、会计稳健性能够降低信息不对称，抑制管理层机会主义行为;会计稳健性更高的企业要求披露更多的信息，能够适当地降低管理者与所有者之间的信息不对称，有利于监管者更加全面地监督管理者的投资行为，从而做出适当风险和收益水平的并购决策。　　第三、会计稳健性能通过契约约束对企业并购效应产生影响。作为股东，为了获取权益报酬会鼓励管理层投资于风险较大的净现值为正的项目，从而获得超额收益。但是，债权人会更关注管理层投资决策的风险，因为管理者可以通过潜在的风险投资将债权人的财富向股东转移;因此债权人基于资本保全的目的，更有动机监督和干预企业的并购决策。　　债务契约是财务报告中会计稳健性得以产生和发展的重要动因(Watts，2003)，由于债务契约的存在，清偿到期债务本金和利息的要求对企业具有硬约束。债务杠杆较高的企业更能够抑制经理人的道德风险，促使经理人做出更好的投资决策，抑制风险过高或者微获利甚至不获利的投资决策，所以债务契约能够减少风险投资的动机。　　因此，债务治理效应表现在抑制影响管理层进行风险并购和无获利并购项目的投资，从而影响会计稳健性与并购收益和风险之间的关系。相对于没有债务契约的企业，存在债务契约约束企业的会计稳健性与并购收益、并购风险之间的关系更强。　　本文首先总结了国内外关于会计稳健性和并购行为研究的文献;然后根据已有的研究现状和理论模型逻辑推演出文章的假设，并构建检验假设的模型。最后，通过对实证结果的分析，得出结论并指出文章的局限所在。　　本文的结论框架及结论如下:　　第一部分:绪论。介绍了文章的研究背景和意义、研究框架以及文章的创新和不足。　　第二部分:文献综述。分别对会计稳健性的影响因素、经济后果等文献进行总结，同时对并购绩效、风险、债务契约相关文献进行综述;在文献综述基础上，分析国内外研究现状和可能的研究方向。　　第二部分:理论分析。文章介绍了会计稳健性的信息属性和治理机制、并购的分类，以及并购相关的并购绩效及并购风险等相关概念，在此基础上推导出本文的理论部分。　　第四部分:实证研究。实证部分得到的主要结论如下:　　(1)会计稳健性与并购风险之间有显著的负向关系，并购买方的会计稳健性越高，管理者进行高风险并购的动机就越低;会计稳健性高能够抑制管理层的高风险并购决策。　　(2)会计稳健性与并购风险之间的关系还受到债务契约的约束和影响，债务契约是财务报告中会计稳健性得以产生和发展的重要动因(Watts，2003)，相对于没有债务契约的企业，债务契约约束企业的会计稳健性与并购风险之间的关系更强。即在其它条件相同时，存在债务约束的企业，更能够抑制管理层进行高风险并购的动机，债务契约硬约束发挥了一定的治理功能。　　(3)会计稳健性不会在并购后短期内对企业并购绩效有显著的正向影响。理论上会计稳健性治理效用的发挥能够正向作用于并购绩效，但是囿于我国现阶段资本市场发展程度，市场可能无法在短期内就认知、消化和吸收企业披露出的相关信息，因此会计稳健性对并购绩效的短期影响没有在并购事件短期内呈现出效果，该影响在更长期间内方能得到体现。　　(4)会计稳健性与并购绩效之间的关系还受到债务契约约束的影响。研究发现，相对于没有债务契约的企业，存在债务契约约束企业的会计稳健性与并购绩效之间的关系更强;在其它条件相同时，存在债务契约约束的企业，会计稳健性与并购绩效之间的影响更加明显。　　第五部分:本文的研究局限和启示。设计局限在于企业并购是一项极其复杂的决策，它必然受企业各种治理机制的影响，而文章仅考虑了会计稳健性和债务契约的治理机制;而理论上也应将股东会、董事会、盈余信息质量以及信息披露等各种机制综合起来予以考虑，本文未对上述因素进行进一步的考察。其次，限于研究设计，本文只从并购方的角度考察会计稳健性与风险和绩效之间的关系进行考察，没有考虑被并购方的稳健性因素，而这一因素可能与并购方绩效和风险、并购目标企业的选择息息相关。　　对于极其复杂的投资决策行为，微观视角解读会计稳健性对于企业并购的影响，从而为企业真实决策行为提供思路和指导。本文从并购效应的收益和风险两个视角探讨会计稳健性的作用，从微观企业角度为后续研究提供了具有研究价值的新视角;建议应增强对管理层的监管力度，提升企业会计信息的质量。