随着中国老龄时代的到来,老龄化与人力资本的关系受到学术界的普遍关注。相关研究主要从宏观层面分析老龄化对人力资本投资及积累的影响,缺乏对微观机制的解释,且多将老年人视为家庭的“负担”。事实上,老年人虽会带来赡养负担,给家庭造成资金挤压和照料压力,削弱人力资本投资基础,但也能为家庭提供经济、时间等支持,改善人力资本投资条件。鉴于此,本文聚焦老龄化在家庭层面产生的经济效应和时间效应,通过理论机制分析和实证检验揭示这两种效应对家庭人力资本投资的影响。本研究的创新点主要体现在三个方面:一是突破了宏观视角,基于微观视角进行作用机制分析及实证检验;二是突破了“老龄化”等同于“负担加重”的传统处理,将老年人对家庭的支持纳入分析;三是突破了仅从“教育支出”这单一维度刻画家庭人力资本投资,首次从多维度进行研究。在理论机制分析部分,本文将家庭人力资本投资分为二代父母对子女的教育支出、对子女的教育参与和自身非学历教育参加三个维度,从经济和时间层面阐述其受赡养负担和一代父母支持的作用机制。在实证检验部分,基于中国家庭追踪调查(CFPS)数据,首先利用Tobit模型验证赡养支出、经济支持对教育支出的影响。接着,建立有序Logit模型分析照料负担、时间支持对教育参与的影响。然后,构建二元Logit模型,揭示赡养负担、父母支持对非学历教育参加的影响。最后,通过理论机制分析和实证检验,得到的主要结论概括如下:第一,赡养一代父母所产生的经济负担会显著削弱二代父母对其子女的教育支出,但来自于一代父母的经济支持也会产生促进作用。进一步来看,赡养支出的估计系数绝对值约是经济支持的1.5倍,这意味每一单位赡养支出对子女教育投资的削弱作用强于经济支持的促进作用。基于不同收入水平家庭的分析还发现,这两种作用在中、低收入家庭中均表现得更为突出。第二,照料一代父母带来的时间、精神压力并不会抑制二代父母对其子女的教育参与,反而产生了显著的正向效应。这意味着受“利已动机”影响,承受照料负担越繁重的二代父母,越会加强对子女的教育参与,以提升子女的人力资本水平和就业、创业能力,进而在未来能获得足够的回报。另外,获得一代父母的时间支持也能改善二代父母的时间条件,促进其对子女的教育参与。第三,照料一代父母造成的时间挤出会降低二代父母参加非学历教育的概率,阻碍其进行人力资本投资,但一代父母提供的时间支持也会带来积极作用。估计系数的差距还表明,相同强度照料负担的挤压作用明显大于时间支持的促进作用。另外,赡养支出和经济支持的估计系数并不显著,意味着代际间的经济往来并不会影响二代父母自身的人力资本投资。根据本文的研究结论,针对家庭人力资本投资提出如下政策建议:其一,重视低收入家庭教育投资的困难和中低收入家庭教育投资的不稳定性,将更多的教育资源向他们倾斜,避免人力资本水平差距扩大;其二,完善社会保障制度,充分利用代际间的经济和照料联系,为家庭人力资本投资创造更好空间,;其三,提高职业技能提升相关政策的精准性和灵活性,缓解家庭年轻劳动力的赡养负担,为他们参加人力资本投资活动解除后顾之忧。