2016年起,我国进行供给侧结构性改革,生产型服务业是调结构补短板的重点,而TMT就属于生产型服务业。伴随着拉动经济增长的三架马车受到国内外经济形势变化的冲击,TMT在消费、投资和出口端都将为经济增长赋予新动能。而纵观各行业,公司不仅需要通过自身的积累实现内在的发展,凭借并购获取外在资源进行整合进而获得协同效应也是公司发展中非常重要的方式之一。因此,TMT作为当下重点发展的新兴行业,无论从政策导向还是行业自身发展需要来看,都孕育着大量的并购需求,为本文的研究奠定了基础。本文将首先梳理选题的背景、意义、研究框架以及创新点,然后对本文涉及的并购概念的定义及分类、并购动因理论进行相应的阐述,接着针对并购绩效分析方法、总经理持股和资本市场关注度对于并购绩效的影响进行理论和实证研究的总结,随后从1995年至2019年TMT行业A股上市公司的并购交易中筛选符合条件的数据构建样本,运用因子分析法构建评分模型评价并购绩效,最后运用多元线性回归模型,对于总经理持股、资本市场关注度和并购绩效之间的关系进行实证分析。本文的实证分析结果表明:第一,TMT行业A股上市公司通过并购总体上能够获得一定的协同效应。其中,并购完成后的当年获得协同效应最为明显,之后逐年减弱,直到并购完成后的第二年,协同效应转负。第二,总经理持股对于TMT行业A股上市公司的并购绩效具有负面影响,并且该现象在非国有企业中尤为明显,而资本市场关注度虽然同样对于TMT行业A股上市公司的并购绩效起到负面影响,但是却能够在一定程度上抑制总经理持股对于并购绩效的负面影响,且该现象同样在非国有企业中更为明显。根据本文的研究结果,同时结合TMT行业的发展现状,本文提出下述建议分别供监管者、上市公司和投资者进行参考:第一,监管者在审核并购交易时不仅需要考虑当下的产业结构调整方向,也应当考察主并方公司的实际情况,需要根据主并方公司产权性质的不同分类讨论总经理持股、资本市场关注度对于并购绩效的影响。同时,在并购后需要加强主并方公司的信息披露工作,保障参与并购的各方的合法利益。第二,上市公司在进行并购时应当平衡好资本市场关注度与总经理持股之间的关系,通过赋予总经理合适的股权激励以实现管理人员和股东之间的利益趋同,同时自外部的资本市场引入恰当的关注度以带来一定的外部约束,最终使得在合适的资本市场关注度和总经理持股比例下,TMT行业A股上市公司能够通过并购获得较好的协同效应。第三,投资者在二级市场上进行并购事件驱动的投资时应当选择能够获得协同效应的上市公司。从本文的研究结果来看,投资者可以适当考虑并购前总经理持股比率和资本市场热度适中的公司,适当规避并购前总经理持股比例较大且资本市场热度较高的非国有公司。本文的创新之处主要在于研究角度的创新。首先,TMT属于生产型服务业,而生产型服务业属于2016年供给侧结构性改革背景下调结构补短板的重点,相比全行业或者其他特定的行业研究而言更具备即时意义。其次,过去对于并购绩效影响因素的研究着重于单点之间的联系而较少研究并购绩效影响因素间的交叉作用,本文将结合TMT行业的具体特点,着重探究总经理持股对于并购绩效的影响以及资本市场关注度会对总经理持股和并购绩效间的作用机制形成何种干扰。