目前国内外经济环境复杂,内外部经济政策不确定性增加。在国内,中国政府出台了众多新政策,政策干预的频率加快和程度加强。新政策频频出台带来的经济政策不确定会给资本市场带来更多的不确定性。在国外,经济全球化背景下美国作为世界第一大经济体在金融领域的影响举足轻重。中美经济政策不确定性变化不仅会影响短期国际资本流动,而且会冲击资本市场。此外,中国金融业对外开放步伐加快,对外开放格局进入全面阶段。资本账户逐渐开放、资本管制放松使得短期国际资本得以在国家间频繁流动,日益引发政策制定者关注。因此,研究中美经济政策不确定性、短期国际资本流动与股票价格之间的关系具有重要的现实意义。本文使用Baker的经济政策不确定性指数衡量美国和中国的经济政策不确定性程度,采用间接法来度量中国短期国际资本流动值,选择上证综合指数作为股票价格的代理变量。本文使用TVP-SV-VAR模型分析了中美经济政策不确定性、短期国际资本流动以及股票价格之间的时变关系和联动关系。根据实证结果,本文得到以下的研究结论:一、美国经济政策不确定性增强在短期内先负向影响中国股票价格,随后转为正向影响。但是这种正向影响只有短期效应。中国经济政策不确定性增强抑制了股票价格,这种抑制作用在不确定性出现的当期最为明显,大概会持续5个月左右。同时经济政策不确定性对股票价格的抑制作用具有明显的时变效应。二、美国经济政策不确定性增强在短期内促进短期国际资本流入中国。中国经济政策不确定性增强会导致短期国际资本流出中国,这种抑制作用无论是短期还是中长期都很明显。中美经济政策不确定性对短期国际资本流动的抑制作用存在明显的时变效应。三、短期国际资本流入中国会迅速抬高股票价格,并且这种正向影响只有短期效应。中美经济政策不确定性都会通过影响资本流动对股票价格产生影响,但是这种影响只存在于短期内。四、股票价格的提高并不会吸引短期国际资本流入中国。相反,随着股票价格的提高,短期国际资本开始流出中国,这种资本流出效应在滞后期表现的最为强烈。根据本文的研究结果,为尽可能降低经济政策不确定性对短期国际资本流动以及股票市场的冲击,推动股市稳定健康发展,本文提出以下政策建议:一、实现经济高质量发展,提高经济应对内外冲击的“韧性”。保持良好的经济基本面来应对来自内外部经济政策不确定性的冲击。二、在金融进一步对外开放的同时,加强对跨境资本流动的监管。通过宏观审慎和微观监管两位一体的监管模式,完善跨境资本流动管理框架。三、加强资本市场建设,提高上市公司质量。深化资本市场改革,提升资本市场监管质量和效率。