中国上市公司控制权市场效率研究

被引量 : 0次 | 上传用户:jtls
下载到本地 , 更方便阅读
声明 : 本文档内容版权归属内容提供方 , 如果您对本文有版权争议 , 可与客服联系进行内容授权或下架
论文部分内容阅读
控制权市场作为十分重要的公司治理外部机制,一直受到广泛关注,其中公司控制权市场能否有效发挥作用,控制权市场中的控制权转移行为能否提高目标公司价值,影响控制权市场效率的因素是什么等问题更是国内外学者关注的焦点。本文在参考国内外控制权市场效率研究的基础上,对控制权市场方面的相关概念进行了界定,并对控制权市场效率研究的基础理论进行了阐述。通过理论分析从不同角度对可能影响公司控制权市场效率的因素进行了探讨,并提出了相应的研究假设。实证部分以我国2009-2011年沪、深两市A股市场上发生控制权转移的53家上市公司作为研究样本,采用基于市场调整模型的事件研究法,以日平均超常收益率(AAR)和累积超常收益率(CAR)作为反映控制权转移事件市场反应程度的指标,通过分析事件期内控制权转移的市场反应检验了我国上市公司控制权市场的效率,并对影响效率的因素进行了多元回归分析。研究发现:控制权转移事件在较短事件期内对目标上市公司的日平均超常收益率和累积超常收益率均有较大影响,在整个事件期内目标公司获得了平均8.11%的显著累积超常收益率,控制权转移对目标上市公司的股东财富和企业价值产生了正向的积极影响,中国上市公司控制权市场具有一定的效率;转移股权比例、市盈率(目标公司成长性)、支付方式对控制权转移事件的市场反应有显著影响,转移股权比例越大、市盈率越高、采用现金支付的控制权转移交易在事件期可以获得更高的累积超常收益率。最后,总结了本文的基本结论和不足之处,给出了相关的建议,并对未来的研究提出了一定的展望。
其他文献
与LiCoO2、LiNiO2和LiMn2O4等传统的锂离子电池正极材料相比,Li2FeSiO4具有价格更低、环境更友好、安全更高、电化学更稳定等优点。但是由于该材料的本征导电率低和扩散系数小
地下车库、地下商场等与百姓生活密切的地下工程越来越多,地下室防水渗漏也成为一种较为常见的质量问题。地下室防水工程渗漏不仅影响地下空间的使用,严重的还会间接减损建筑
中高职专业课程教学内容的衔接是课程衔接中最为关键的部分,通过对中高职衔接课程教学内容的现状进行分析,提出中高职课程教学内容衔接应遵循的基本原则及采取的措施。
<正>京剧中语言的运用是极其丰富的。除使用"中州韵"和"北京音"以外,还使用苏州白、绍兴白、山东白、山西白、河南白、唐山白、天津白、四川白等。但主要使用两种语音,即中州
期刊
经纤维素酶处理后,苜蓿可溶性纤维的质量会发生变化,并随着反应条件的不同而改变。本试验得出采用温度50℃,pH值5.5。加酶量0.03%,作用时间为1.5h,可以获得最大量的可溶性纤
中国的陶瓷艺术历经数千年的演变和发展,经历了无数的辉煌。时至今日,工业化的大生产使生产陶瓷的时间缩短,成本降低,造成了陶瓷手工技艺的流失。目前国家开始致力传统手工艺
随着移动终端技术的不断发展,手机应用程序已经深入到各领域各层次。声学作为反映人类性格特点最直白的方式,当然被广泛应用到各媒体平台中。常见的有播放器,视频等等。而这
论文从旅游在线预订这个旅游电子商务最核心的环节入手,结合中国旅游在线预订的产生背景和发展概况,对旅游在线预订的发展困境展开深入阐述,同时提出具体的发展对策。
加强对农业机械的维修和保养成为当务之急。本文就农业机械维修与保养存在的种种问题以及使用过程中常见的问题进行了分析与探讨,并针对上述问题提出了有效的解决措施与保障手
景颇族在长期的劳动实践过程中创造了丰富多彩的民族文化,作为云南特有的跨境少数民族,其民族传统舞蹈显得尤为古老。其中最典型的舞蹈形式就是目瑙纵歌。目瑙纵歌是集景颇族的