在金融市场中,投资组合作为资产有效配置的重要方法,其本质是在不确定的金融市场中合理的配置各类资产,以实现资产组合收益最大化与风险最小化之间的均衡。一方面,投资者希望投资的绝对收益最大化以增加其财富;另一方面,投资者关注相对于其他投资者的相对收益,更高的相对收益暗含着在相同市场行情下更优的投资效果。特别是对于机构投资者,更高的相对收益意味着更高的业绩排名,可以吸引更多的资金获得更多管理费用。所以,机构投资者在权衡投资的收益和风险,做出投资策略时要充分考虑金融市场中竞争对手的投资行为。投资收益无量纲并且与投资者的初始财富无关,便于比较。因此,与财富相比,投资收益是一个更好的衡量投资业绩指标。所以,建立连续时间机构投资者之间考虑相对收益的竞争投资组合选择博弈模型,分析机构投资者之间的竞争将如何影响他们的交易行为和风险承担,无论是在投资组合选择理论研究方面,还是在投资实践中,都具有重要的意义。在资产专门化投资策略下,本文研究了连续时间机构投资者同时兼顾绝对收益和相对收益的最优投资策略选择问题,得到了使得期望终端绝对收益和相对收益的权重和效用最大的最优投资策略。首先,在资产专门化下构建连续时间机构投资者之间考虑相对收益的竞争投资选择博弈模型,并定义机构投资者的Nash均衡投资策略。然后,在机构投资者具有一般效用函数下,利用动态规划原理得到Nash均衡投资策略和值函数满足的Hamilton-Jacobi-Bellman方程。在机构投资者具有指数效用函数下,得到了Nash均衡投资策略和值函数的显示解,分析了相对收益的引入对Nash均衡投资策略和值函数的影响。最后,进行数值模拟给出了模型主要参数对Nash均衡投资策略的影响关系,采用确定性等价比较了考虑相对收益与仅考虑绝对收益的最优投资策略对应的投资效果。研究结果发现,与仅考虑绝对收益的机构投资者是不会卖空风险股票不同,当风险股票价格之间负相关时,机构投资者是可能卖空风险股票的,机构投资者之间的竞争会改变机构投资者在风险股票资金投资比例。当风险股票价格之间负相关时,确定性等价是相关系数的增函数,当风险股票价格之间正相关时,确定性等价随着相关系数的增加而减小。在资产分散化投资策略下,考虑了连续时间机构投资者同时兼顾相对收益和绝对收益的最优投资选择问题。首先,在资产分散化下建立了机构投资者之间考虑相对收益的竞争投资选择博弈模型,并定义机构投资者之间的Nash均衡投资策略。然后,在机构投资者具有指数效用函数下,利用动态规划原理得到Nash均衡投资策略和值函数满足的HJB方程。通过求解该HJB方程得到了机构投资者的Nash均衡投资策略和值函数的显示解。最后,探讨了机构投资者的Nash均衡投资策略与机构投资者本身的特征参数和风险资产的特征参数之间的关系,通过数值计算对资产专门化和资产分散化下机构投资者的投资收益效用进行了比较分析。研究结果表明,模型参数的变化会对Nash均衡投资策略和值函数产生影响,机构投资者采取资产专门化投资策略,还是资产分散化投资策略,依赖各个模型参数之间的关系。