随着人民币国际化进程加快,国际货币基金组织(IMF)宣布人民币正式加入特别提款权(SDR),人民币已经成为国际金融市场上主要流通货币之一,已有60多个国家和地区将人民币纳入外汇储备。在当前经济全球化的大背景下,人民币离岸市场快速发展,截至2018年5月,人民币离岸市场总存款规模达到1.03万亿元。但境外资本冲击日益频繁等问题随之而来。因此,研究人民币在岸市场与离岸市场联动效应能够有效分析人民币离岸市场与在岸市场之间的相互影响,帮助央行合理把控人民币波动,加强对人民币在岸市场与离岸市场监督和管理,促进不同市场协同发展,共同形成人民币国际化的重要推力。本文从理论、现实、实证三个方面来讨论人民币在岸市场和离岸市场汇率的联动效应问题。首先,本文梳理了相关市场间信息传导理论,汇率决定理论和联动效应相关文献。其次,本文对人民币在岸市场和离岸市场发展现状进行阐述,借此分析人民币在岸市场与离岸市场联动效应机制。再次,本文通过建立价格溢出模型与波动溢出模型分别对“8.11汇改”前后的人民币在岸市场与离岸市场之间联动效应进行实证研究。研究结果表明,在价格溢出方面,“8.11汇改”前后人民币在岸市场与离岸市场有较大区别,“8.11汇改”后价格溢出效应明显;在波动溢出方面“8.11汇改”前后人民币在岸市场与离岸市场区别不大。最后,根据实证结果,本文针对在人民币岸市场发展与人民币离岸市场发展分别提出增加汇率弹性,适时调整汇率制度;完善离岸市场人民币回流机制等政策建议。