2013年9月6日,中国金融期货交易所推出5年期国债期货合约。2015年3月20日,中国金融期货交易所又推出了10年期国债期货。中金所5年期国债期货自2013年9月6日上市以来,市场运行良好。但数据表明基差有时会呈扩人趋势,所以探讨国债期货基差交易机会就显得意义重大,因为相比于国债期货投机,基差多头交易的风险较小,适合风险偏好低的投资者。本论文首先介绍了国债期货的概念、特点、参与者情况、基本功能,然后主要进行了国债期货要素的具体分析,包括转换因子、最便宜可交割债券(CTD)、国债期货的理论定价和影响国债期货合约价格的因素等一系列问题。随后分析了国债期货的现状,包括国际国债期货的发展历程与中国国债期货的发展历程以及中国国债期货基差交易现状。随后又主要论述了国债期货基差交易的原理以及解释了国债期货基差多头交易中为什么隐含了期权,然后分析了隐含的期权与真正期权有什么不同,而且还推导了国债期货基差多头交易的总收益公式。最后进行了国债期货基差多头交易的实证分析,从实证分析的角度证明了国债期货市场存在一定国债期货基差多头交易的机会,然后给出结论和策略建议。