商业银行一直在国民经济中扮演中举足轻重的角色。和一般企业一样,商业银行在座作财务决策时也面临着对资本结构的选择。合适的资本结构能够使商业银行在扩张收益和控制风险之间达成平衡,最小化加权平均资本成本,从而提高商业银行的盈利能力和抵御风险的能力。但是,商业银行的资本结构问题有其特殊性:负债的意义与一般企业迥异,与央行、其它商行之间有频繁的资金往来,受到国家信誉的保护,受到资本充足率的监管,等等。因此不能简单地在成熟的MM理论框架内解决,对于其它理论也只能借鉴,目前还没有针对商业银行的成熟分析体系。在这种背景下,本文对商业银行资本结构选择的分析体系作了研究,结合了数理模型推导和实证计量分析,尝试建立并验证一个较严谨和有效的商业银行最优资本结构分析框架,得出最优资本结构主要的影响因素。本文首先对我国商业银行资本结构的历史和现状作了考察,认为目前大多银行的资本比较充足,经营风险也处于较低水平,因此有灵活调整资本结构的空间。应该在促进稳健成长的目标下,运用各种资本工具和资本管理措施,选择合适的资本结构,使银行自身持有的总体资本水平与资产负债的期限结构和资产组合的风险状况相匹配,并满足外部监管和评级期望等一系列要求,最终实现银行价值的最大化。在商业银行经营的基本逻辑思路指引下,可以建立中国化的资本结构数理模型。以银行所有者权益价值最大化为目标,以边际成本等于边际收益为基本原理,可以导出纯市场决策时我国商业银行资本结构决定的式子。再加入监管方施加资本管制的因素,假设对违规银行采取固定惩罚和按比例的惩罚两种制裁措施,可以导出考虑监管后我国商业银行资本结构决定的表达式。根据模型,银行的资本结构决策应考虑上期资本/本期资产、存款的流动性溢价、存款利率、本期资产、净利润的波动性、最低资本充足率要求、固定惩罚/变动惩罚比率、经济和政策的不确定性。进一步对模型进行实证检验,利用我国上市商业银行披露的数据,进行多元回归分析。经过检验,模型推导出的关于银行权益乘数倒数(亦即资本/资产比率)决定因素的线性方程适用于中国,我国商业银行的资本结构情况与模型确定的最优值较为吻合。这一结果一定程度上肯定了我国商业银行的资本结构决策和管理工作。