对赌协议(亦称价值调整机制)是国外投资尤其是私募股权投资中非常普遍的技术环节。投、融资双方由于处于信息不对称的位置,均不可能100％准确地估计到企业未来的发展,因此投资方时常倾向于通过签订可在未来根据实际情况进行估值调整的协议来保障投资回报率、降低风险。及时总结和思考对赌协议相关案例,将有助于促进我国企业私募股权融资的健康发展。然而,由于我国私募行业在发展和技术水平上的落后以及行业对投资技术性的保密,再加上对赌协议跨越周期长、实践性强,使得目前国内外研究成果较少,研究总体处于探索阶段。　　 本文以整理和完善对赌协议的理论知识为起点,选取了在私募股权融资中应用对赌协议的三种主要类型企业进行深入研究。在比较各案例企业的对赌动因、对赌条款实质、特征的同时,通过对赌前后相关的财务和市场表现比较分析各案例企业私募股权融资中应用对赌带来的影响、成败因为以及提出其中值得思考和探讨的关键问题。　　 本文认为,对赌协议的融资前利弊权衡、能产生激励约束效用的赌注设置、行业和企业状况以及总体战略的适用性、良好的融资心态和专业机构财务预测的引入、对赌指标柔性化、协议期间动态博弈等方面的考虑将有助于企业实现对赌成功,在一定程度上减少财富流失。