当前环境问题成为我国深化改革与可持续发展的重中之重。随着我国金融市场的不断完善,出现了“绿色金融”。在金融相关经营活动中,绿色金融更注重环保与治污,其包含绿色产业相关股票以及银行、保险、债券等业务。在绿色金融的广大业务当中,绿色信贷融资占比始终最大,但绿色信贷主要针对银行业贷款发放,其相关性讨论意义有待探究。除基本绿色信贷以外,绿色金融相关产业股票市场与债券市场的发展尤其迅速,二者融资余额多年来在绿色金融融资余额总数的构成当中占据重要位置。在这样的背景下,采取经济计量方法对绿色债券市场与绿色金融相关的低碳产业股票市场之间的波动溢出效应以及动态相关性进行深入讨论具有重要意义。这方面的研究结果不但可以作为资产投资者在绿色金融投资中进行投资决策的参考,帮助投资者厘清投资风险、判断投资方向,合理分配投资比例,还可以帮助政府相关部门判断市场风险、了解市场风向,对于绿色金融相关市场进行更好的把控、制定科学政策。本文主要分析绿色债券市场与低碳产业股票市场之间的波动溢出效应和动态相关性。通过选取201 1年1月21日至2020年1月4日中国绿色债券指数和中证内地低碳指数的日收盘价序列进行小波去噪处理,计算其对数收益率序列;检验并确定贴票绿色债券的出现时间为结构变点,据此将样本划分为变点前与变点后两个阶段;先利用BEKK-GARCH模型进行分阶段波动溢出效应分析;再利用DCC-GARCH模型和Copula模型对两市在不同阶段下的动态相关性进行讨论。研究结果表明,在结构变点前后绿色债券指数和内地低碳指数均存在显著的前期波动持续作用于后续波动现象,具有集群特性。结构变点前,低碳产业股票市场对绿色债券市场具有单向波动溢出效应但显著性不高,上尾相关性显著强于下尾相关性,同涨趋向性较高。结构变点后,低碳产业股票市场对绿色债券市场波动溢出效应显著性增强,且动态相关系数均值由正转负,市场联系更加紧密。整个样本区间内来自绿色债券市场的波动对低碳产业股票市场的传导显著性均不高。