2014年开始PPP模式逐渐广泛地运用在我国公共基础设施建设中,有效促进了我国社会公共事业的发展,也增加了社会资本的活力。但是,由于PPP模式存在投入资金大、建设回收周期长等特点,大大增加PPP项目SPV公司的资金压力。因此,为了进一步促进PPP模式在我国的发展,需要进一步丰富PPP项目的融资模式,资产证券化是其中最适合的融资方式之一。本文采用案例分析法和文献研究法,以首批落地项目之一的“网新集团杭州市庆春路隧道PPP资产证券化项目”为案例,深入分析了该项目在申请资产证券化的实际操作过程中,在资金成本、期限和增信三个方面所面临的问题,结合总结国内外PPP资产证券化文献,进而归纳提炼认为该三个方面是影响PPP项目是否能够进行资产证券化的关键要素。为更深入剖析三大关键要素对PPP项目资产证券化的影响,本文在进行该案例研究的同时,结合同期国内落地的另外三只PPP资产证券化项目,在资金成本、期限和增信三方面展开对比分析,明晰其如何影响PPP资产证券化项目的成功发行。最后,为进一步阐述三大关键要素的重要性及为未来我国PPP项目进行批量资产证券化提供参考经验,选取了浙江省48个正在执行中的PPP项目,并从三大关键要素入手对其进行了资产证券化的模拟可行性分析,进而提出PPP项目要素设计的改善措施。根据本文的研究,得出结论认为能够影响PPP项目进行资产证券化成功发行的关键要素为资金成本、期限设置与增信方式。在资金成本方面,产品利率受基础资产现金流量、市场利率、证券存续周期、信用评级、行业类别等影响。产品定价是关键环节,可采取静态现金折现法、静态利差法、期权调整利差法等方法确定产品利率。在进行资产证券化时建议采用多种方式减缓利率波动、加快推行利率市场化、降低流动性风险,使资金成本处于较低水平;在期限设置方面,PPP项目10-30年长周期的特点与资产证券化主流产品3-7年期限的不匹配性形成发行资产支持证券的主要矛盾之一,产品期限设置受资金成本、增信方式、未来现金流量的影响,可选择在资产证券化时安排不同期限的优先级资产支持证券、多种融资方式组合搭配、着重解决期限错配问题,以设置与PPP项目特许经营周期相匹配的期限。在增信方式方面,资产证券化的内外部增信优势可有效解决PPP项目进行资产证券化的增信问题,内部增级可选择分层设计、超额覆盖、超额抵押、超额利差等,外部增信可选择差额支付、第三方担保、流动性支持等。在进行PPP资产证券化时,内部增信和外部增信互补共同运用,但要重视增信自身风险。最后,从三大要素的角度,通过对正在执行阶段的48个PPP项目进行模拟资产证券化可行性分析,总结得出:以政府付费或可行性缺口补助的有稳定现金流支撑的、期限在15年以下的,社会资本方是有增信优势的大型央企、国企的PPP项目最容易进行资产证券化。对优质的PPP项目进行资产证券化的模拟分析可以为我国未来PPP资产证券化的批量发行提供借鉴参考。资金成本、期限与增信在PPP资产证券化的过程中相互影响互为表里,深刻剖析PPP资产证券化项目的三大要素有助于推进我国PPP项目开展资产证券化业务的进程,促进我国未来证券金融业的发展和公共产品及服务建设。