国有企业改革是我国经济改革与发展的重要内容，而明确国有控股的公司治理特征则是推进国有企业改革的重要前提。已有关于国有控股公司治理特征的研究，大部分集中于国有股权与公司价值之间的关系上。国有股权与公司盈余管理之间关系的研究相对较少，极少有文献考察国有控股和其他治理因素(比如机构投资者)的交互治理作用。会计信息质量与资本市场之间关系一直是会计理论中的基本问题之一。已有的研究集中在资本市场对公司当期应计利润水平的定价方面，与公司当期的应计利润相比，公司的长期盈余质量(即信息风险)1更能体现公司的信息风险。然而，很少有研究关注公司的长期盈余质量，国有股权对公司信息风险市场定价的影响问题更是无人涉及。已有盈余质量与审计意见关系的研究主要集中在盈余管理与审计意见关系上面。审计师在出具审计报告时是否关注公司的信息风险。不同规模的会计师事务所在出具审计报告时，对公司当期的盈余管理和公司信息风险的关注是否存在差异？为此，本文从实证角度，探讨国有股权与公司的盈余质量、信息风险的市场定价及信息风险对审计意见的影响问题。具体而言，本研究考察了国有控股对公司盈余质量的影响，投资者对盈余质量引起的信息风险的定价以及审计师在出具审计报告时对公司盈余质量的关注。本文的分析样本为中国上市公司1998-2006年的数据。　　 本文的主要发现包括：⑴从盈余管理的角度来看，国有控股和机构投资者有利于公司治理的改善，但机构投资者的积极治理作用在国有摔股公司中受到限制。具体表现为，国有控股公司正向盈余管理程度显著低于非国有公司；随着机构投资者持股比例的增加，只有非国有公司的正向盈余管理显著降低；国有控股和机构投资者对公司负向盈余管理影响均不显著。⑵国有控股影响信息风险的市场定价。在非国有公司，信息风险越高，公司的权益资本成本越高；在国有公司，信息风险对公司的权益资本成本无显著影响。进一步将信息风险划分为内在经济因子应计风险和操纵性应计风险，非国有公司两种风险均被定价，并且内在经济因子应计风险对权益资本成本的影响显著大于操纵性应计风险对权益资本成本的影响；在国有公司，两种信息风险对权益资本成本的影响均不显著。⑶审计师在出具审计报告时会关注信息风险，公司的信息风险越高，被出具非标意见的概率越高；审计师对内在经济因子应计风险的关注显著大于对操纵性应计风险的关注；当期盈余管理程度对出具非标意见的概率无显著影响；不同规模的会计师事务所在出具审计报告时，对公司当期的盈余管理和公司信息风险的关注不存在显著差异。　　 本文的创新之处在于：①丰富了我国国有企业的相关研究。已有关于国有控股公司治理特征的研究，大部分集中于国有股权与公司价值之间的关系上。国有股权与公司盈余质量之间关系以及国有股权对盈余质量市场定价的研究很少。本文有助于学者更全面、系统地了解我国国有控股的公司治理特征。本文不仅研究国有控股、机构投资者与盈余管理之间的关系，还进一步研究了国有控股和机构投资者对公司盈余管理的交互影响，推进了股权结构和机构投资者的公司治理效应方面的研究；从盈余管理的角度研究了国有控股、机构投资者对公司会计信息质量的影响，丰富了盈余管理方面的研究。②从信息风险(即长期盈余质量)的角度研究盈余质量的市场定价。关于信息风险国外虽然已有一定的研究，但国内研究很少，尤其是加入国有控股的治理效应。本文的研究发现，信息风险只在非国有公司被定价。将信息风险分解为内在经济因子应计风险和操纵性应计风险，研究表明两种不同风险在不同股权性质公司的定价存在显著差异。在非国有公司，两种风险越高，公司的权益资本成本越高，并且内在经济因子应计风险对权益资本成本的影响显著大于操纵性应计风险对权益资本成本的影响。本文结合最新的盈余质量研究方法和中国公司治理的独特特征，深化了信息风险定价的研究。③研究审计师在发表审计意见时对当期盈余管理和信息风险的关注程度，以及不同规模的会计师事务所对这两种盈余质量的关注是否存在差异，深化了已有审计意见类型和审计质量决定因素方面的研究。