2003年QFII制度建立以来,证监会逐步降低QFII的准入门槛、扩大其投资范围、放宽其投资限额。伴随着政策放宽,越来越多的QFII持有我国上市公司的股票。QFII是一类具有雄厚的资金实力,独立的立场,经验丰富的投资团队的机构投资者。那么QFII持股是否能切实参与到我国上市公司的治理中来,降低上市公司大股东的掏空,保护中小投资者的利益呢?本文试图对这个问题做出解答,探究QFII持股对大股东掏空的抑制作用。本文在回顾大股东掏空相关研究、机构投资者参与公司治理作用相关研究以及QFII问题的相关研究的基础上,对QFII持股抑制大股东掏空进行了理论分析。分析发现由于我国QFII制度对单个QFII持股比例的限制,使得QFII持股比例更接近中小股东,为了维护自身的利益,QFII有动机抑制大股东掏空。QFII在投资规模、信息获取和处理以及公司治理上更占优势,有能力抑制大股东掏空。此外,QFII可以通过私下谈判、进入董事会、通过股东大会三类方法抑制大股东掏空。然后,本文以2012年到2015年的沪深两市上市公司为样本,用面板固定模型实证分析了QFII对于大股东掏空的抑制作用,以及在不同所有制公司中的表现。结果显示,QFII持股可以显著降低上市公司大股东掏空程度;用QFII年末持股比例衡量抑制作用会比用QFII年平均持股比例衡量的抑制程度更显著,这可能与QFII通过股东大会行使权力的有效程度有关;QFII对大股东掏空的抑制作用在国有控股上市公司中较为显著,而在民营和外资控股上市公司中不显著。最后,本文从完善相关法律建设、完善信息披露制度和增加QFII持股限额三方面提出了建议。