随着对资本结构理论研究的不断深入,上市公司资本结构与股票流动性的关系逐渐引起众多学者的关注;近年来,股票流动性对上市公司外部融资成本的影响也逐渐成为研究的热点。上市公司的资本结构不同、资本结构动态调整速度的差异、股票流动性水平的差别,都会影响上市公司进行外部融资时的融资成本。综观相关文献,目前的研究都着眼于资本结构与股票流动性的关系上,而对上市公司股票流动性与融资资本成本关系的研究关注很少,因此,有必要对这一问题进行深入研究。基于此,本文以2009-2018年我国深沪两市的A股上市公司为研究样本,实证检验了股票流动性对上市公司的权益资本成本、债务资本成本与加权资本成本的影响;为了进一步探究上市公司资本结构调整的影响,加入了资本结构动态调整这一调节变量,对资本结构动态调整速度对上述关系的影响进一步进行了检验。实证结果表明:股票流动性越好的上市公司,其权益资本成本、债务资本成本以及加权资本成本就越小,两者之间存在显著负相关关系;而上市公司的资本结构动态调整速度,能够有效地调节上述负相关关系,在资本结构动态调整速度越快的上市公司中,其股票流动性对权益资本成本、债务资本成本和加权资本成本之间的负向影响就越显著。根据本文实证研究的结果,可以明确上市公司资本结构的优化、股票流动性的增强对融资成本的降低具有显著的影响,因此提出了优化资本结构、提高股票流动性与降低融资成本等方面相应的政策性建议。