价格发现作为市场微观结构的重要组成部分,作为金融市场的主要功能之一,一直是理论和实证研究的重点。近年来随着高频数据应用日益广泛以及对限价订单簿研究的深入,学者们对价格发现的认识开始出现了新的变化。从高频微观视角下限价订单簿的变化入手研究信息作用于报价变化,从而推进价格趋势的过程是价格发现研究的热点和创新。信息融入市场首先反映在报价的变化上,不同价格作用方向的信息对报价双方的推动力方向也是不同的。因此对报价的价格发现研究是对限价订单簿和价格发现功能研究不可忽略的着手点。基于此,本文将限价订单簿的买卖报价作为切入点,结合价格发现的原理和价格发现功能的度量模型,考虑到高频订单冲击下的特殊性,对比研究信息融入价格的微观过程中买卖报价双方对价格发现贡献的差异,并设计实证考察影响报价的价格发现功能的相关因素。首先,本文将价格发现度量模型应用于订单驱动市场的买卖报价上,分析在高频视角下买卖报价的变化及其对价格发现的贡献。从时间和市值两个维度来对比分析报价的价格发现功能差异性,同时基于长期价格过程中买卖报价双方对称变化的假设,控制短期内的价格噪音因素,着重研究买卖报价双方信息含量的差异特征及其对价格发现贡献的异质特点。其次,从市场流动性供给以及限价订单簿状态的角度探究报价对价格发现贡献存在差异的原因,构造面板数据回归模型探究其对报价信息量差异的影响,接下来,以高送转事件的价格冲击入手,将事件研究与报价的价格发现相结合,创新性地研究高送转事件期间内买卖报价的价格发现特征。在充分分析高送转的信息效应的基础上,研究窗口期内买卖报价对价格发现贡献的差异分布,揭示高送转信息效应的微观特征表现。最后,指出文中的不足之处并给出了未来的研究展望。