中小企业的成长,不论是在国内还是国外,近年来始终是限制一个国家经济发展的关键因素。根据各国企业成长的经验来看,限制中小企业成长的一个关键问题便是融资困难。在我国资本市场体系不断调整为适应不断发展,解决中小企业的融资难问题已经成为了我国作为直接第二大经济体系所正面临的重大考验之一。2006年1月,我国国务院批准了北京中关村科技园区非上市股份有限公司进入证券公司代办股份转让系统挂牌转让试点。在经历了2012年8月国务院批准新三板4个新的试点园区和2012年9月批准“全国中小企业股份转让系统股份有限责任公司”设立之后,“新三板”已经不再是一个功能单一的区域性代办股份转让平台,它作为继沪深两市交易市场之后的第三家全国性证券交易市场,承担着为我国所有符合挂牌条件的非上市公共公司提供融资渠道、缓解融资困境的重大责任。如今越来越多的中小企业已经通过新三板这一平台获得融资,解决了制约发展的一个重要难题。然而融资后的企业绩效具体有没有发生明显变化,市场上对于此类的绩效研究文献相对还不是很多,在这样的前提背景下,我们希望经过对新三板挂牌企业定向增发前后绩效的增减变动进行比较,从而为中小企业进一步了解新三板市场、进行更合理的融资规划做出有价值的参考,这也是本文研究的意义之所在。本文立足与我国多层次资本市场的发展,查阅了有关公司绩效评价方法、新三板市场发展与以及企业融资绩效前后比对的国内外相关参考文献,在对新三板现状进行了一个基本层面的分析之后,选取了2015年所有进行过一次或者一次以上定增融资的新三板企业的绩效变动情况进行了深入分析和探究。在经过样本筛选后,一共有924家企业符合标准。本文从挂牌企业的成长能力、盈利能力、营运能力和偿债能力四个方面入手,选取了十个相关的财务比率,运用主成分分析法,提取出了5个主成分因子,构建了最终反映公司绩效的绩效函数。最终实证分析结果显示:(1)得出的新三板挂牌企业经营绩效值之间有很大的差距。从表4-5、4-6可以看出:企业实施定向增发之后的经营绩效最大值是483441.49,最小值是-616051.34,相差1099492.83。所有挂牌企业的绩效均值是-172.39,超过该均值的公司数量为443家,占全部挂牌企业的47.94%。这些数据均表明了,目前新三板市场上的企业的经营质量参差不齐,不同个体之间差距非常大。(2)经过对企业定增前后的经营绩效比较发现,有超过一半的企业在融资之后的经营绩效出现了不同程度的下降。在924家样本企业中,仅有419家企业的定增前后绩效插值为正数,占全部企业的45.35%。正数说明企业定增之后的经营情况出现了改善。剩下的505家企业经营绩效在定增之后均有下跌。随后针对上述分析得出的结果,从做市商制度、融资渠道和转板机制三个方面论述了新三板企业融资的主要障碍。最后,针对提出的障碍,提出了如下的一些建议:在微观层面上,要求企业积极提升企业自身运营能力和资金使用效率;在国家政策层面上,要求进一步完善做市商制度、丰富投资主体、畅通转板机制等。本文在实证分析过程当中使用了主成分分析法,比较客观地分析了新三板企业融资行为对企业绩效的影响,进而分析了企业绩效变动不合预期的原因,并且提出了可行性政策方案。