随着债券市场的不断发展,近年来我国债券违约事件频发,最先是钢铁、房地产等周期性行业违约不断,现在非周期性行业债券违约也逐渐增加。医药行业属于非周期性行业,未来几年内医药行业存量债券将集中到期,所以研究医药行业债券违约风险,有利于医药行业的稳定发展。本文以非周期性医药行业企业延安必康作为研究对象,首先,对医药行业债券违约的特征进行总结:医药行业债券违约规模自2019年开始逐年上升,中期票据发生违约居多,而且违约主体基本上都是民营企业,几乎都存在盈利能力下降和信息披露违规问题。所以,医药行业债券违约的原因主要为公司治理不完善、经营状况不佳和债券违约预警缺失。其次,延安必康发生债券违约受到内外部因素影响:外部因素是在宏观经济环境下金融去杠杆和政策强监管双重作用的背景下,民营企业的融资难度增大,医药行业政策愈加严格且变动较快,药品集中带量采购、一致性评价等对医药企业的发展提出了更高的标准和更严的要求,医药企业倍感压力。再加上新冠肺炎疫情对医药行业整体的冲击,以及非公开债券发行方式的条件较为宽松本身含有潜在的违约风险。内部因素是公司组织机构职能不健全、经营管理不善、财务状况不佳以及公司自身未建立风险预警体系等多方面问题的累积,使得延安必康债券违约爆发。同时,采用KMV模型对延安必康债券违约风险评估结果显示,在发生债券违约的前3个季度,延安必康的违约距离就发生了骤降,对于延安必康债券违约风险的评估具有预警作用。最后,本文从改善公司经营管理、优化公司财务管理和建立风险评估预警机制等方面为延安必康债券违约风险化解提出建议。