自上世纪80年代股指期货在美国诞生以来，对股指期货利弊的讨论就没有停止，学者和分析师针对股指期货的市场效应展开了大量的研究。重点则主要集中在股指期货的溢价效应、风险效应、市场机制效应三个方面。然而，由于各国市场的运行机制存在较大的差距，研究结论也是褒贬不一。 目前中国大陆即将推出股指期货，投资者对股指期货推出后的投资策略的研究也在紧锣密鼓地进行，而正确安排投资策略则是以充分预测股指期货推出对市场的影响即股指期货的市场效应为前提的，只有在弄清楚股指期货对中国大陆市场溢价效应、风险效应、市场机制效应的具体情况，才能合理地安排投资策略。 本文主要针对成熟市场指数期货(NASDAQ100)和新兴市场指数期货(TW50)进行实证研究，溢价效应主要通过成份股的超额收益率变化来体现；风险效应主要通过成份股的流动性及现货市场的波动性变化末体现；市场机制效应主要通过现货市场的定价效率来体现。具体方法是通过对股指期货上市前后成份股的表现对比、成份股与市场整体表现对比、成份股与非成份股表现对比以及股指期货上市前后市场整体波动性和定价机制的对比来揭示股指期货推出对现货成份股的收益率、流动性影响以及对市场整体波动性和定价机制的影响。从而揭示股指期货溢价效应、风险效应、市场机制效应的具体表现。 通过实证以及对中国大陆市场与台湾市场的情况的对比，本文认为中国大陆市场与中国台湾市场情况具有极大的相似性，因此本文在以中国台湾的实证结论作为参考的基础上，预测股指期货推出对中国大陆市场有如下影响：(1)溢价效应。股指期货推出在短期影响和长期影响两方面都可以增加成份股的超额收益，短期超额收益的增加表现在股指期货推出后的时点，而超额收益的增加在长期表现得更加明显。(2)风险效应。推出股指期货有利于降低现货市场的波动性，并且短期内可以促进成份股流动性的提高，这种流动性地提高主要体现在股指期货即将推出的时点。(3)市场机制效应。推出股指期货可以通过使新信息传递更加迅速的方式来提高市场定价效率。 在实证的基础上，本文提出了股指期货推出后投资者的应对策略。面对股指期货的溢价效应，机构投资者可以在合理的时间点吸筹，中小投资者可以通过购买成份股、期货及指数型基金、期货类理财产品获利；面对股指期货的降低波动性效应和提高流动性效应，机构可以通过权证投资套利同时还可以进一步修正其风险管理指标以达到节约资金的目的；面对股指期货的完善市场机制效应，投资者可以通过做空机制的引入进行套期保值和套利，同时还可以通过股指期货的信息效应来规避市场风险。