随着我国经济的发展和经济体制改革不断走向深入，我国股票市场也经历了从建立到不完善，再到逐步走向规范的过程。股票市场长期以来被称做宏观经济的“晴雨表”，股市的每一次制度变革以及所带来的影响都牵动着人心。特别是2005年股权分置改革以后，股票市场的一些制度性缺陷得到了有效的处理，股价逐步上扬，上证指数曾经达到了6124.04点的高位。股票市场的不断发展与完善使之与我国的宏观经济之间的关系越来越密切。但是与此同时我们也注意到我国的宏观经济出现了过热的势头，以原材料和食品为主的商品不断上涨引发了一轮新的通货膨胀，宏观经济出现了过热的势头，与此相对应的是各种经济因素的相互交织使得政府宏观调控难度加大。这样的一种情形很容易让我们联想到通货膨胀与股票价格之间是否存在关系，自然通货膨胀与股票价格之间的内在关系问题便成为社会较为关注的一个热点问题。而实际上通货膨胀与股票价格之间的关系也是国内外经济学家一直关心和研究的一个重点问题。本研究分为六个部分： 第一部分是引言。通货膨胀与股票市场的关系问题一直是经济学家较为关注的一个理论问题，在这方面很多经济学家都有相关的论述，所以厘清我国股市与通货膨胀之间的关系是具有十分重要理论意义的。同时我国宏观经济的过热与股市的上扬是否存在关系，以及存在什么样的联系，因此弄清这二者的关系对于我们制定和执行货币政策都是具有较为重要实践意义的。 第二部分是文献综述。介绍了这一问题提出的经济学理论基础，经济学理论首先从古典宏观经济理论的帕廷金“实际余额效应”谈起，这是经济学关于人们持有的货币与货币以外的资产的关系的最早论述。接着文章引入了凯恩斯的宏观经济理论。因为凯恩斯的货币理论把股票、债券等金融资产与利率联系起来、把利率与投资相联系起来，阐述了利率的变化如何影响人们资产组合的调整，影响人们的消费与投资，进而影响实体经济的变化，从而把资产价格这一概念与实体经济联系了起来。介绍了弗里德曼的“持久收入假说”以及莫迪格利安尼的“生命周期理论”。这两种理论都认为财富中重要组成部分的资产会影响消费，从而资产价格的变动会影响消费的变动，从而把资产价格与个人的消费行为联系了起来。 第三部分研究股票价格与通货膨胀之间的传导机制，因为股票价格影响通货膨胀主要通过投资与消费两个渠道。所以这个部分又分为两个方面。在股价影响通货膨胀的投资渠道方面主要介绍了“托宾的Q理论”途径以及“资产负债表”途径。在股价通过消费渠道影响通货膨胀方面主要介绍了弗里德曼和莫迪格利安尼的消费理论模型以及对他们模型的进一步拓展。在这一部分还重点强调了财富效应与替代效应的不同作用。实证研究表明，资产价格变化对消费的影响取决于财富效应与替代效应的共同作用，资产价格的财富效应是指资产价格的变化会引起消费者实际收入的变化，进而导致消费者对普通商品消费量的变化。替代效应是指在资产价格快速上涨时期，人们预期资产价格还会持续上涨，现在消费的成本过高，人们就很可能会抑制当前消费，而把储蓄继续用于购买资产。如果收入效应大于替代效应，那么消费就有可能增加，反之如果收入效应小于替代效应，那么消费就有可能减少。 第四部分介绍了我国股市的产生与发展的历程，特别是股权分置改革以后对股市带来的影响做了详细的阐述，接着对通货膨胀的定义、类型、造成通货膨胀的一般性原因进行了阐释，附带简短介绍了我国通货膨胀的历史。通货膨胀的历史主要介绍了建国以来我国通货膨胀比较重要的四个时期：第一个时期是从1984年—1989年期间，由于固定资产投资的猛增以及货币的连年超计划发行所带来的平均每年达10％以上的通货膨胀；第二个时期是从1991年到1993年，由于国家实行扩张性的财政政策刺激内需，大量资金流向房地产市场，导致经济失衡引发的通货膨胀。随着我国实行适度从紧的宏观调控政策，我国经济成功实现“软着陆”。第三个时期是2003年底随着我国钢材、能源、房地产等市场的全面涨价，我国经济中出现了另一轮通货膨胀启动和加速的迹象。第四个时期是从2006年底开始的有国际国内因素共同推动的以原材料和食品涨价为主要特征的通货膨胀。 第五部分进一步探讨了这两者是否有影响以及二者的影响程度。文章选取了2005年1月-2008年6月这段时期的月度数据，之所以选取该段期间的数据是因为2005年开始我国的汇率制度开始改革，并且股市进行了股权分置改革，而且笔者在实证检验中发现2005年以前股价指数与通货膨胀之间相关性较弱，股市呈现出较大的“独立性”，2005年以后的数据具有较强的相关性，以此期间的数据为基础对这二者的关系进行了实证检验把股票价格与通货膨胀之间的影响程度与传导机制进一步量化。由于实证检验的需要，此后简单介绍了实证检验要用到的计量理论模型：单位根检验法则、协整与误差修正模型、格兰杰因果检验方法。在数据指标的采用方面通货膨胀指标采用CPI指数为代表，而股价指标则采用上证指数为代表。 第六部分详细分析了导致实证检验结论出现的原因。我国是一个以银行融资为主导的国家，股市建立的时间还不是很长，股市的规模从总体上说还是较小，股市的财富效应较小导致了股市对通货膨胀的影响较小，而且此段时间内的通货膨胀是由国际国内的多种因素造成的，股市因素只占一个很小的方面。但是通货膨胀对股票价格的影响较大，这说明了虽然影响股价涨跌的因素有很多比如有汇率的、利率的、制度性的变化等等因素，但是通货膨胀确实是一个比较重要的因素，我们可以利用通货膨胀的变化作为预期下一期股票变化的一个重要的参考因素。