随着我国城镇化进程进一步加深,对基础公共设施的需求也日益增加,使得政府部门承受巨大的财政支出压力。为了盘活资产,政府鼓励社会资本参与公共设施的建设,即采取PPP模式。但PPP模式具有周期长、投资量大、建设难度高、政策不确定等特点,社会资本对此一直保持谨慎的态度。资产证券化能为参与PPP项目的社会资本提供一种有效的资金推出渠道。2016年发改委和证监会联合印发《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作(PPP)项目资产证券化相关工作的通知》,标志着国务院有关部门首次正式启动PPP项目资产证券化。但PPP项目资产证券化尚不成熟,仍处于探索阶段。本文选取我国首单PPP项目资产证券化案例来进行研究,文章首先介绍了研究背景以及研究该课题存在的现实意义。接着对PPP与资产证券化相关的概念与理论进行了简要阐述。紧接着从项目背景、专项计划、交易结构方面对“新水源PPP项目资产证券化”案例进行介绍。再通过宏观因素、未来现金流覆盖倍数、信用增级、相关主体等方面对案例展开详细的分析以对PPP项目资产证券化的实际运用进行研究。本文的中心内容是以我国首单PPP项目资产证券化——“太平洋证券新水源污水处理服务收费收益权资产支持专项计划”(后文统称为新水源PPP项目资产证券化)为例研究影响PPP项目资产证券化在偿还过程中是否会发生违约的因素,对新水源PPP项目下污水处理厂的未来现金流作了详细的预测。同时,对比了我国首单PPP项目资产证券化违约案例——“大成西黄河大桥通行费收入收益权专项资产管理计划”,分析其违约的本质原因再对比分析新水源PPP项目成功的原因及潜在的风险,并对其风险提出针对性建议。同时给后续想进行资产证券化的PPP项目提出五条一般性建议,关注宏观经济与行业对未来现金流的影响、建立健全违约处理机制、强化PPP资产证券化项目的风险管控、加强法制建设、转变政府职能。