自2014年以来,上市公司与专业私募股权投资机构(PE)合作设立的并购基金,即“上市公司+PE”型并购基金成为我国资本市场开展并购重组活动的新发展和新突破。目前国外学者对并购基金的研究较为全面,但国内主要聚焦在并购基金发展模式及案例的定性研究层面。近年来我国数据库的完善和并购基金披露体系不断优化,为本文对上市公司与PE合作设立并购基金的股价效应研究提供了更多有效样本。本文首先用理论研究方法,从并购基金的内涵界定、合作模式、管理和退出模式、价值分析等角度,分析并购基金事件给上市公司股权价值带来的影响,并考察哪些因素推动上市公司股权价值的波动。其次用事件研究方法,以2014年4月15日到2019年4月19日期间设立“上市公司+PE”型并购基金的公告作为样本,先研究并购基金给上市公司带来的股价增值效应,即以事件驱动角度对上市公司事件窗口期内的股价效应进行分析研究。实证结果显示,上市公司和PE合作设立并购基金事件在窗口期内的股价效应显著为正。再进一步通过单因素分析法得出的主要结论有:(1)上市公司杠杆比率越高,并购基金项目对其股价提升效应更高。(2)上市公司出资比例高的,股价正效应越明显;(3)并购基金规模越大,对参与出资的上市公司股价正效应越显著;(4)并购基金未来投资领域涉猎战略新兴产业的更能给市场带来积极信号,表现出的股价正效应越显著。然后通过建立多元回归模型,验证上市公司杠杆率、并购基金规模、上市公司出资比重和并购基金未来是否投资于战略新兴产业,这四个影响因素的显著性。并考察哪个因素对股价效应的推动作用更大。最后,利用买入-持有模型(BHAR)对比短期股价效应和长期股价效应,发现长期下并购基金披露不全、上市公司后劲不足及“僵尸基金”的出现导致了投资热度的下降,得出投后窗口期的长期股价效应呈现显著负值的结论。基于以上结论,本文从政府监管、上市公司层面和投资人角度给出建议,避免“僵尸基金”破坏资本市场稳定。