企业投资是公司理财活动中关注的核心问题之一，因为其涉及到资金的利用和配置效率，也涉及资金的来源问题。投资活动是企业成长的动因，也是企业价值创造和发展的源泉。然而研究发现，我国上市企业普遍存在着各种非效率的投资行为，特别是近年来我国资本市场存在的制度缺陷，加上公司治理水平低下、监管机制不完善，这种影响就更加严重，投资策略的不当及投资效率的低下必将影响企业的价值。投资及公司价值研究逐渐成为国内外企业和各界专家学者研究的热点问题。我国企业内部控制处于不断发展和完善之中，《企业内部控制基本规范》和《内部控制配套指引》的出台增加了内部控制的研究热度，特别是当财政部、证监会要求所有主板上市公司自2012年起着手内控体系建设，内部控制的经济后果就更加成为国内学者广泛讨论的对象。因此，本文基于实物期权理论，将内部控制与投资决策、公司价值结合起来形成一个完整分析框架，深入分析内部控制质量如何对管理层投资决策产生影响，并进一步探讨这一影响作用下对公司增长期权和清算期权价值产生的影响。　　本文选择中国深圳和上海A股上市公司为研究对象，选取2008-2012年数据进行实证研究，验证内部控制质量对管理者投资支出与投资机会敏感性、对管理者投资效率以及公司期权价值的影响，并且进一步分析了在不同的产权性质、行业竞争程度和市场化进程水平下内部控制质量的作用存在何种不同。研究表明：⑴我国A股上市公司中普遍存在着投资不足现象；⑵内部控制质量可以增加管理者投资支出与投资机会的敏感性；⑶内部控制质量可以提高公司的投资效率；⑷内部控制质量可以增加公司的增长期权价值，而对清算期权价值不起作用；⑸内部控制质量对投资支出与投资机会敏感性的作用在民营、行业竞争激烈与市场化进程较高的企业通过了显著性检验，反之则没有通过显著性检验。内部控制质量对投资效率的影响不因产权性质、行业竞争程度和市场化进程的不同而有显著差异。内部控制质量对增长期权价值的影响在民营、行业竞争激烈与市场化进程较高的企业中通过了显著性检验，反之则没有通过显著性检验。内部控制质量对清算期权价值的影响仅在国有企业组通过了显著性检验。