根据全球创业观察(2009)的研究,中国非正式资本投资对GDP的贡献率为11.3%,为全球创业观察调研样本国家之最。投资天使作为风险资本的首要来源,在新创企业形成过程中担任着越来越重要的角色(Wetzel,1983)。但由于目前我国经济环境正处于转型的动态变化时期,市场环境的快速变化在带来了大量的投资机会的同时也增加了投资者的决策风险,因此研究投资天使资本警觉性的关键影响因素,了解目前我国投资天使投资的情况和特征,对于指导非正式投资者成功投资,调动潜在的投资天使的积极性以及促进天使投资者和创业者更好的合作,具有非常重要的现实意义。本文依据投资决策行为的展望理论提出了天使投资者资本警觉性的概念,来衡量天使投资收益是否满足其展望预期,即将投资天使个体识别和把握有价值的商业机会的能力以及其对有价值的商业机会的风险感知和决策能力的总和定义为资本警觉性。识别和把握有价值的投资机会也是投资天使实现资本升值至关重要的初始步骤,而捕捉这种投资机会则离不开个人强有力的投资增值动机,相关专业技能的资源禀赋储备和风险投资资本增值所需要的宏观环境。本文对天使投资者资本警觉性的研究就是采用创业研究中机会识别的研究方法,利用心理学,社会学,行为学和金融领域的相关知识,从理论和实证两方面阐述了天使投资决策的影响因素。使用SPSS进行数据处理,采用主成份分析法进行变量萃取,利用方差分析找到影响资本警觉性的关键因素,通过区别分析建立不同水平资本警觉性影响因素的数学模型,最后用路径分析来刻画资本警觉性微观机制的因果模型。实证结果表明天使投资者的机会敏感性和先验知识对资本警觉性的影响显著,并且机会敏感性对资本警觉性存在中介效应。最后依照实证分析结果提出建议,并指出本文的创新点、研究局限以及对未来研究方向的展望。本文的研究结论和建议对于提供创业投资和风险投资的资金方以及创业者本人均具有一定的参考意义。