在大股东持股已成为上市公司普遍现象的今天,关联交易与利益输送也发生的越来越频繁。关联交易是指企业与关联方的交易,关联方主要包括出资额占资本总额一半以上或在事务表决方面享有重大权力的控股股东、公司实际控制人、董事、监事、高级管理人员等自然人,还包括企业的母公司、子公司、受同一母公司控制的其他子公司、合营企业、联营企业等法人。与其他国家不同的是,我国曾经有过一段特殊时期,期间庞大而冗杂的国有企业纷纷改制,分离出最具有竞争力的那一部分成为如今上市公司的前身。因此,上市公司与所在集团或是其他关联企业存在千丝万缕的联系,关联交易的频繁发生也就见怪不怪了。但我国上市公司因证券市场成立时间较短、各项规章制度不够完善而显得股权结构不尽合理,集中持股、一股独大的现象较为普遍,且监管部门对于此项交易活动的相关规定还较为模糊,不够明确具体,因此催生了许多借由关联交易之名的利益输送,通过此种途径进行的利益输送表面上是正常的交易往来,交易价格却大大偏离市场公允价格,产生利益倾斜。目前,国内外学者对于关联交易与利益输送的文献集中在通过宏观数据构建相应计量模型从而进行实证分析来探寻两者间的关系,少有具体案例的深入挖掘。本文通过实证分析与具体案例相结合的研究方式,实证为辅,提供理论基础,案例为主,具体情况具体分析,两者相辅相成,前后呼应,不仅使理论上升到实践,还为监管部门与上市公司提供了更加明确的改进方向。论文通过文献梳理,创造性地将股权集中度与前两者结合起来,探讨这三者之间的紧密联系。本文在概述关联交易的现状与当前的制度安排的基础上,同时阐明关联交易与利益输送的理论依据以及利益输送的基本途径,而后选取制造业数据建模进行实证分析,为后文案例分析进行数据铺垫。主体部分以2017年天常股份被曝出关联交易涉嫌利益输送为背景,探寻股权高度集中的天常股份与关联方润源控股之间频繁发生的关联购销、报告期内无偿资金占用等所暗含的利益输送现象,以及信息披露不实、数据前后不一等问题,反映了我国监管部门审查的漏洞和相关法律法规的缺失现状。