经济浪潮不断推进,创新始终是第一推动力,然而许多公司缺乏实质性的创新能力,在这种情况下,并购其它企业这种战略发展方式受到了青睐,近年来,随着并购重组规模的不断扩张,越来越多的上市公司采用了业绩承诺这一手段,与此同时,业绩承诺也给并购重组交易带来了更高的溢价。业绩承诺本身在我们国家出现的时间比较晚,出于防范控制并购交易中的风险、防止中小股东利益受到损害的目的,直到2008年,业绩承诺才以制度安排的形式被提出来,发展由此突飞猛进。然而,上市公司业绩承诺未能达标、甚至试图修改承诺的现象屡屡发生,这些不负责的行为严重影响了中小股东的利益,因此,探究并购重组中的业绩承诺对于中小股东利益的影响就显得尤为重要了。本文通过对相关文献的总结梳理,以及对制度现状等的分析,发现从理论层面而言,业绩承诺的实施通常可以给市场传递一种乐观积极的信号,获得更高的并购溢价,促进交易的进行和完成,对被并购方起到了约束和鼓励其努力经营的作用,因而对中小股东利益具有保护的作用。但是从现实层面而言,业绩承诺存在诸多缺陷,例如由于并购标的外部环境的影响,包括制度背景、经济环境、行业发展等众多因素,导致对于标的资产的估值不够准确,从而对标的企业定下的业绩承诺目标也可能会偏离实际;业绩承诺通常有数年的时间跨度,意味着存在时间风险;进行并购交易的双方控股股东可能为了自身利益而将业绩承诺当成牟利的工具,可能签订实际上无法完成的业绩承诺,因此业绩承诺对于中小股东利益的保护很可能达不到很好的效果。笔者借助于市场上具有代表性的正海磁材(300224)作为案例进行研究分析,佐证了上述观点,重点研究该公司并购交易中签订的业绩承诺,从对公司财务表现、产生的市场反应和交易双方成本收益三个角度来分析其对于中小股东利益的保护效果,并据此提出相应的改善对策。