波动性是证券市场的一项内在特征。过高的波动性将对证券市场的健康运行产生不利影响。为了防范和化解股票市场波动给投资者造成的损失,我们不仅需要了解波动性的宏观原因,更要研究其发生的微观机理。信用交易(买空与卖空)是证券市场微观交易机制的一个特殊方面,它的推出将对我国证券市场的波动性产生影响。本文主要针对证券信用交易是减缓还是加剧股票市场波动的问题,论述了信用交易制度(融资融券)对股市波动性的影响。通过采用计量经济学的有关方法对香港证券市场信用交易对股市波动性的影响进行了实证研究,本文明确了与内地股市紧密联系的香港证券市场的信用交易不会加剧证券市场的波动,反而在一定程度上具有稳定证券市场的功能。在给出如何建立我国信用交易管理机制来防范信用交易风险的建议时,本文详细论述了信用交易管理的核心环节-保证金比率管理。通过比较和借鉴美国和日本证券信用交易保证金比率的管理实践,笔者提出了我国保证金比率管理的政策建议。第一部分介绍了信用交易的有关概念、运行机制、功能和风险、国外的信用交易状况和波动性的概念与相关衡量方法。另外,分析了美国和日本为防范信用交易风险、降低股市波动性所进行的保证金比率管理实践。第二部分着重就信用交易对股市波动性的影响进行了研究。通过比较、综合国外理论研究成果和实证研究香港证券市场信用交易推出后股市波动性的变化,本文得出了在香港市场融券卖空交易机制是减缓而不是加剧了证券市场的波动,并给出了相关解释和信用交易能够稳定市场的作用机理。第三部分在对我国信用交易进行回顾和总结的基础上,结合当前的市场环境,给出了信用交易管理机制的建议。同时本文对证券信用交易管理的核心环节-保证金比率管理-进行了深入探讨,并给出了具体的建议。