近些年来,中国经济由高速发展向高质量发展转型,经济下行以及结构性调整,新旧产业的转型使得中国国内金融风险大幅上升,商业银行的不良贷款率和不良贷款余额自2012年以来不断上升。不良资产证券化作为处置不良资产的一种手段,在2016年重启之后,已有多家银行试点使用。杭州银行作为第二批试点银行中三家城商行之一,在2018年10月22日成功发行“钱塘2018年第一期不良资产支持证券”。作为由中小型城商行发行的最新一例资产支持证券,“钱塘一期”的交易结构设计、级次设计、增信措施及入池资产选择可以为第三批更大范围的试点银行(包括多家城商行及农商行)提供思路及参考。本文以“钱塘2018年第一期不良资产支持证券”为研究对象,首先描述了我国不良资产现状,并且就当前银行处置不良资产的八种方式比较优劣势。然后介绍了不良资产证券化自2016年重启之后的产品现状以及存在的问题,并且以美国与韩国为代表介绍了国外不良资产证券化的交易模式。通过介绍本次产品发行的主要参与方、交易结构设计、级次设计、增信措施分析发行动因、产品交易要素以及发行效应,总结本期产品发行过程中的启示,并分别从微观层面以及宏观层面给出操作层面以及政策层面的建议,包括入池资产的组合、信息披露机制的完善等,为之后试点银行提供借鉴。