根据Wind资讯统计,2016年我国上市公司发生并购重组交易共计622起,其中资产重组失败的案例有104起,而并购重组也成为传统型制造企业改善自身业绩的救命稻草。真正为了公司战略等长远利益考虑并购重组的企业较少,大多数企业主要依靠炒作壳资源、利用并购重组拉升股价进而实现大股东套现的意图。这些非市场化行为严重地破坏了资本市场正常发展的良好环境,也对监管部门构成挑战。随着我国政府部门对并购重组的支持以及国有企业并购重组进程的加快,有必要对上市公司非市场化资产重组的原因和产生的后果进行探究。本文以威华股份重组赣州稀土为例,以当前我国资本市场上非市场化资产重组背景为基础,具体分析威华股份重组赣州稀土的多层次原因及引发的经济后果。首先,对威华股份非市场化资产重组影响因素分析包括宏观和微观两个层次,宏观层面包括法律制度和监管规范、行业周期和行业特质四个关键影响因素的讨论,微观层面包括公司治理结构和经营状况、壳资源价值和大股东减持股票质押行为的分析;其次,分析了威华股份非市场化资产重组产生的宏观和微观两方面效应,宏观效应主要讨论了对于资本市场的不良影响,微观效应主要运用指标分析法和事件研究法探究了非市场化资产重组过程对经营状况及长短期股价的影响。最后,结合大股东择机减持套现行为,发现了大股东“假资产重组,真套现获利”的意图,揭示了目前我国上市公司资产重组中存在的一种常见现象。通过对威华股份的案例分析,发现当前影响我国上市公司资产重组的因素与西方国家很不相同。首先,上市公司并购重组和大股东减持法律法规等存在漏洞,为大股东成功套现获利提供了外在条件。其次,我国证券市场的有效性较弱,存在内幕交易、市场反应过度和信息泄露的情况。接着,我国上市公司治理水平较低,存在内部审计过于形式化,中小板民营上市公司股权结构集中,控股股东拥有重大事件的决策权,这也进一步方便了大股东利己的行为。基于此,研究建议我国应进一步完善中小板企业的退市制度,监管部门对于违规现象应该严惩,加大违规成本,提高对不合规行为审查的效率;上市公司应完善治理结构,真正发挥监事会和内部审计委员会的职能;同时媒体也应积极发挥其作为监督者的重要作用。本文的主要贡献在于引入了产业生命周期理论分析了行业因素对威华股份非市场化资产重组的影响。此外,本文采取单一案例研究可能对结果有一定程度的影响,同时资料获取方面主要来自于公司发布的公告和证监会披露的信息,未能实地考察公司的经营情况,这可能是本文的一个缺憾。